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总结内容

太平洋证券发布研究报告称，联想集团（00992）2024/25财年前三个季度业绩略超预期，收入5209.3亿美元，同比增长21%；净利润133.8亿美元，同比增长57%。尽管毛利率有所下降，但各项业务均呈现增长趋势。

主要亮点：

• 智能设备业务集团 收入同比增长13%，主要受益于游戏类个人电脑、Windows 11更新及AIPC销量提升。
• 基础设施方案集团 收入增长59%，本季度首次实现盈利，云端需求带动服务器增长。
• 方案服务业务集团 收入增长115.4%，经营利润率20.58%，AI成为主要驱动力。

报告指出，个人AIPC的普及和服务器行业增长潜力为联想集团未来发展提供了强劲动力。投资建议为维持“买入”评级，预计未来三年摊薄每股收益将逐步提升至0.14美元。风险因素包括PC市场竞争加剧、手机业务进展不及预期及方案服务落地效果。

分析师预测未来6个月联想集团股价可能跑赢沪深300指数。報告重複強調閱讀免责條款。

### 核心结论
- **业绩超预期**：收入和利润双增长，AI业务成为主要增长引擎。
- **评级维持**：维持“买入”评级，目标价格为昨收盘1360港元。
- **风险提示**：市场竞争、手机业务及服务落地不及预期。