20250609-迈科期货-成本小幅抬升_宏观仍有扰动_18页_3mb

报告内容摘要

1. 豆粕市场分析

• 国际方面：
  • 北美天气关注重点：美国大豆播种进度快于历史均值，优良率尚可，产量小幅下滑预期，巴西大豆丰产，出口量增加。
  • 美国大豆种植面积与单产调整，出口和库存下降，全球大豆产量虽增但格局宽松。
  • 巴西大豆发运量总体稳定，对华出口预期仍有竞争力。
  • 外盘驱动弱，CFTC持仓多单减少，但关税政策存不确定性。
• 国内方面：
  • 供应端：6月进口大豆到港量预计约1000万吨，港口库存继续上升，油厂开机率正常，豆粕供应偏紧。
  • 需求端：下游提货积极，累库偏慢；夏季饲料需求季节性走弱可能加剧累库，但短期内支撑价格。
• 结论与观点： 短期内，豆粕09合约震荡偏强运行，价格支撑位在2860元/吨附近，国内宽松供应尚未完全体现，但市场对产量和需求博弈关注度提升。

2. 菜粕市场分析

• 国际方面：
  • 加拿大菜籽盘面上行，播种良好，进口成本下降对国内菜粕成本构成支撑影响。
  • 中加经贸关系不确定性仍存，可能影响后续供需。
• 国内方面:
  • 供应端：进口菜籽到港有保证，但油厂开机率回落，库存继续去化。
  • 需求端：市场关注点在于豆粕与菜粕的价差以及豆菜价差变化，豆菜价差回缩，菜粕性价比偏低；下游需求端受豆菜价差制约。
• 结论与观点： 菜粕09合约震荡偏强运行，价格支撑位约2480元/吨，供应端偏紧，国内菜粕市场价格跟随走势偏强，关注中加经贸进展对供应格局的潜在影响及豆菜价差变动。

数据来源: 主要包括 USDA、NOAA、Mysteel、粮油商务网、ICE、Wind、迈科期货投研等，涵盖种植进度、产量预估、进口统计、库存、开机率、价格及成交数据等。