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市场快报总结

核心内容

2021年7月22日的市场快报主要聚焦于A股市场中沪深300及创业板指数的近一年走势，以及昨日各行业涨跌幅情况。同时，总结了开源证券研究所发布的多个行业及宏观经济分析报告的核心观点和关键信息。

行业涨跌幅

涨幅前五行业

1. 电气设备：+4.50%
2. 有色金属：+4.26%
3. 汽车：+2.44%
4. 钢铁：+2.41%
5. 化工：+2.34%

涨幅后五行业

1. 休闲服务：-2.81%
2. 家用电器：-0.89%
3. 银行：-0.85%
4. 交通运输：-0.73%
5. 农林牧渔：-0.53%

开源晨会观点精粹

总量视角

• 宏观经济：
  • 水泥、玻璃表现分化，反映地产投资结构的变化。
  • 6月财政收入显著增长，税收收入改善明显，但财政支出增速回落，支出进度偏慢。
  • 政府性基金收支增速加快，但支出进度仍低于预期。
  • 财政“后置”或可一定程度对冲经济，但难以改变下半年经济下行趋势。
  • 传统基建投资增速中枢下移，对经济增长的拉动减弱。

行业公司分析

房地产行业

• 物管行业：
  • 市场空间广阔，重点推荐碧桂园服务，成长性标的包括世茂服务、金科服务、新城悦服务、永升生活服务。
  • 高成长性依赖新房交付和轻资产外拓，收并购可能带来短期挑战。
  • ROE下滑主要源于短期资本扩容，而非盈利下降，未来有望通过再融资和收并购修复盈利。
  • 估值方面，大公司具备规模优势，小公司则可追求小而美模式，但双方成长性相当，估值分化明显。
  • 风险提示：行业销售规模波动加大、外拓业务不及预期、人工成本上行压力。

医药行业

• 政策利好：
  • 《关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定》发布，全面利好医疗服务板块。
  • 扩大眼科、口腔、产妇新生儿筛查、辅助生殖、月子服务等需求。
  • 推荐标的包括爱尔眼科、通策医疗、锦欣生殖、爱帝宫、华大基因、贝康医疗等。
  • 风险提示：政策推进不及预期。

电力设备与新能源行业

• 光伏玻璃：
  • 工信部出台《水泥玻璃行业产能置换实施办法》，放开光伏压延玻璃产能置换限制，推动行业有序发展。
  • 2021年H1光伏玻璃产能增加20%，但受硅料价格上涨影响，光伏玻璃价格大幅回落。
  • 预计2021年H2光伏玻璃价格有望持稳回升。
  • 长期看好光伏产业，推荐隆基股份、通威股份、阳光电源等龙头企业，以及捷佳伟创、迈为股份、金辰股份等设备端标的。
  • 风险提示：新技术发展不及预期、装机需求低于预期、市场竞争加剧。

关键信息总结

• 宏观经济：财政收入改善，但支出进度偏慢，对经济拉动有限。
• 地产投资：建安投资平稳，但水泥与玻璃需求结构分化，反映投资阶段不同。
• 物管行业：规模扩张与ROE修复并重，龙头公司更具优势。
• 医疗服务：生育政策利好全面释放，眼科、口腔、辅助生殖、月子服务等细分领域受益。
• 光伏玻璃：产能置换限制放开，行业有望进入有序发展阶段，价格预计四季度回升。

风险提示汇总

• 宏观经济：财政支出进度不及预期。
• 房地产：行业销售规模波动、外拓业务不及预期、人工成本上行。
• 医药：政策推进不及预期。
• 电力设备与新能源：新技术发展不及预期、装机需求低于预期、市场竞争加剧。

估值与评级说明

• 证券评级：

  • 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上。
  • 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%。
  • 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
  • 减持（underperform）：预计相对弱于市场表现5%以下。

• 行业评级：

  • 看好（overweight）：预计行业超越整体市场表现。
  • 中性（Neutral）：预计行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡（underperform）：预计行业弱于整体市场表现。

其他说明

• 本报告基于公开信息，不保证信息准确性或完整性。
• 报告内容仅供开源证券客户参考，非客户请勿使用。
• 报告所涉及的估值方法及模型存在局限性，不保证所涉证券在该价格交易。
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