20260903-开源证券-广脉科技-920924.BJ-北交所信息更新_构建算力业务全产业链_2026年6月末在手订单续创新高_4页_749kb

广脉科技（920924.BJ）总结

核心内容概述

广脉科技（920924.BJ）是一家专注于算力与高铁信息化领域的公司，2026年6月末在手订单金额达到9.02亿元，较2025年二季度末增长，显示公司业务持续增长。尽管2026年上半年营收同比减少7.21%，扣非归母净利润同比减少38.23%，但公司通过拓展业务和推进算力全产业链布局，为未来增长奠定了基础。分析师诸海滨对广脉科技维持“增持”评级，并预计其未来三年归母净利润将逐步提升。

主要观点

• 业务增长：2026年上半年公司营收为1.7亿元，尽管同比略有下降，但高铁信息化业务表现突出，中标金额同比增长37.80%，营收同比增长47.34%达5488.42万元，成为公司第一大营收板块。
• 订单增长：截至2026年6月末，公司在手订单金额为9.02亿元，较2025年二季度末增长，预计下半年订单确认将带来收入增长。
• 算力全产业链布局：公司正在构建从算力基建、算力运营服务到智能化应用的全链条业务生态，以应对未来市场需求。
• 政策支持：国家数据局发布的《2026年数字经济发展工作要点》为算力业务发展提供了政策支持，推动数据、网络、算力、能源等资源协同布局。
• 盈利预测调整：由于募投项目投入带来的折旧摊销压力，分析师下调了2026-2028年的盈利预测，但依然看好公司长期发展。

关键信息

财务数据概览（单位：亿元）

财务预测摘要（单位：亿元）

营运与现金流

• 经营活动现金流：2026E预计为94亿元，较2025A显著改善。
• 投资活动现金流：2026E预计为-2亿元，资本支出有所减少。
• 筹资活动现金流：2026E预计为-47亿元，主要受偿还债务影响。

风险提示

• 订单确收节奏风险
• 市场竞争加剧风险
• 主要业务集中风险

估值与投资建议

• 当前股价：14.95元
• PE倍数：56.9倍（2026E）、42.3倍（2027E）、27.8倍（2028E）
• 分析师评级：增持（维持）

总结

广脉科技在算力与高铁信息化领域持续发力，订单增长为未来业绩提供支撑。尽管2026年上半年业绩承压，但分析师对公司的长期发展持乐观态度，认为其在手订单有望在下半年确认收入，推动业绩回升。公司正积极构建算力业务全产业链，提升市场竞争力。当前估值仍较高，但随着业务拓展和盈利改善，未来PE倍数或逐步下降，投资价值显现。