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碳酸锂期货早报总结

基于供给过剩与需求偏弱的现状，碳酸锂市场预计继续低位调整，主要关注供给端扰动与下游需求起色情况。

一、基本面分析

1. 供给端

   • 7月碳酸锂产量64960吨，环比下降194%，同比增幅达4336%；8月预计产量63110吨，环比下调28%。进口方面，7月锂矿进口242万吨，环比增长23%。整体呈现“供强需弱”特征。

2. 需求端
   8月新能源汽车表现强劲：纯电动产量603万辆、零售583万辆、批发592万辆；混动产量448万辆、零售444万辆、批发46万辆。尽管新能源汽车产销数据亮眼，但下游需求仍偏弱，库存压力有所缓解。7月新能源乘用车出口达99万辆，同比增长237%。

3. 库存情况
   冶炼厂碳酸锂库存环比减少36%，下游企业库存环比下降24%，但贸易商库存略有增加。上下游库存略有去化，显示供需偏紧。

二、盘面与基差

• 09 & 11合约基差均为负值，现货贴水期货，表明市场看跌预期较强。
• MA20均线向下，11合约期价收于其下方，反映短期偏空走势。
• 多空持仓呈现净空头持仓结构，但空头增仓速度放缓，变化中性。

三、成本与利润

• 锂辉石精矿（Li₂O 6%）生产企业利润持续亏损，加工成本高企；锂云母同样面临较大成本压力。
• 盐湖提锂端保持盈利，具备较强成本优势。

四、主要观点

1. 利多因素

   • 部分厂家计划停减产；智利碳酸锂进口量环比下降；锂辉石进口下滑。
   • 新能源汽车产销数据旺盛，对中长期价格形成支撑。

2. 利空因素

   • 矿石端供给仍处高位，高品位资源价格坚挺；动力电池需求接货意愿不强；8月供需格局未有根本改善。
   • 产能过剩压力持续，下行空间未改。

五、主要风险点

• 停减产、检修计划不及预期导致供应骤减；库存去化达到中位区间后产业链出清。

六、结论

短期维持偏空观点，维持低位震荡下行的趋势预期，关注库存变化以及供需扰动带来的机会。

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