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海风观察系列报告之一：新一轮招标启动，海风进入新周期

核心内容概览

本报告分析了2022年海上风电行业的新一轮招标启动及未来两年的装机预期，指出海上风电行业正从“抢装”周期转向“平价”周期，并预计未来三年将进入新的成长阶段。重点分析了海缆与海上风机铸件两大细分行业的发展前景及投资机会。

主要观点

• 2021年海风装机量超预期：2021年我国海上风电新增并网装机量达到16.9GW，远超市场预期的8~10GW，全年累计装机量约26GW，占全国风电总装机量的7.9%。
• 三年“抢装”周期结束：2019年4月“国补”退出政策发布，导致三年抢装周期结束，新增并网装机量达22GW，占2021年底累计装机量的85%。
• 新一轮招标周期启动：2022年海上风电进入新一轮招标周期，预计未来两年招标量将达到30GW，其中广东、山东、江苏等省份成为重点区域。
• 海缆市场进入交付高峰期：由于海缆交付周期一般为开工后一年，2023年海缆交付量将达20GW，市场空间预计达300-500亿元，2022年有望实现大量订单招标。
• 海上风机铸件需求拐点初现：2021年铸件需求已出现下滑，预计2022年将出现需求触底反弹，2023年海上风机排产需求有望回升至10GW以上，带动铸件需求提升。
• 行业评级与投资建议：给予海缆与海风铸件相关行业“推荐”评级，建议关注东方电缆、广大特材、中天科技、日月股份等公司。

关键信息

1. 2021年海风发展情况

• 全年新增并网装机量16.9GW，同比增长440%。
• 全年累计装机量约26GW，占全国风电总装机量的7.9%。
• 全国已有97个明确并网的项目，共约26GW。

2. 2022年招标预期

• 2022年预计招标量达15GW以上，未来两年有望达到30GW。
• 广东、山东、江苏等省份成为新一轮招标的重点区域。

3. 海缆市场分析

• 海缆交付周期为开工后一年，2023年交付高峰期将到来。
• 2022年海缆市场空间预计达300-500亿元，2023-2024年海缆需求将达20GW以上。
• 东方电缆等公司在2021年已实现大量订单交付，2022年有望继续受益。

4. 海上风机铸件市场

• 2021年铸件需求下滑，预计2022年触底反弹。
• 2023年海上风机排产需求可能回升至10GW以上，带动铸件需求增长。
• 海上风机大型化趋势明显，8MW风机成为主流，铸件单件重量增加。

5. 重点关注公司

• 东方电缆：2021年前三季度海缆系统收入25.21亿元，在手订单38亿元，预计2022年受益于海缆交付高峰期。
• 广大特材：精加工产能投资强度大，预计2022年铸件需求回升。
• 中天科技：2022年有望受益于海缆及铸件需求的回升。
• 日月股份：海上风机铸件需求回升，公司有望受益。

风险提示

• 2022年海上风电招标量可能不及预期。
• 项目推进速度可能不及预期。
• 上游原材料价格涨幅过大，可能影响生产成本。
• 政策变化及各省“十四五”规划目标下调。
• 产业链降本速度不及预期，可能延缓无补贴项目的开发进度。
• 重点关注公司业绩不及预期。

附录：已并网项目列表

• 全国已并网的海上风电项目共97个，总装机量约26GW。
• 项目包括江苏如东、上海东大桥、福建莆田、广东阳江、山东渤中等。
• 项目规模从32.5MW到600MW不等，覆盖多个沿海省份。

总结

2022年海上风电进入新一轮招标周期，预计未来两年招标量将达30GW以上。海缆市场将率先进入交付期，预计2022年海缆招标量将达15GW，市场空间有望达300-500亿元。海上风机铸件需求在2022年有望触底反弹，2023年排产需求可能回升至10GW以上，带动铸件市场复苏。行业整体进入新的成长周期，建议关注海缆与海上风机铸件相关公司，如东方电缆、广大特材、中天科技、日月股份等。