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黑色商品日报总结（2026年8月25日）

一、核心内容概述

本日报对黑色商品市场进行了全面分析，涵盖钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、锰硅和硅铁六大品种，重点跟踪了价格走势、库存变化、供需关系、成本支撑及市场情绪等因素。整体来看，黑色商品市场在政策利好与成本支撑下呈现震荡偏强的态势，但部分品种仍面临需求疲软与库存压力。

二、主要品种分析

1. 螺纹钢

• 价格走势：螺纹钢主力合约2610收盘价为3066元/吨，较前一交易日上涨27元/吨，涨幅0.89%。
• 市场表现：现货价格明显上涨，唐山迁安普方坯价格涨至3000元/吨，杭州市场中天螺纹价格涨至3100元/吨。
• 成交量与库存：全国建材成交量达11.27万吨，库存减少3.84%至549.12万吨。
• 成本支撑：焦煤价格大幅上涨，对螺纹钢形成较强成本支撑。
• 政策影响：上海、北京等地发布地产宽松新政，提振市场情绪。
• 趋势预测：预计短期螺纹钢盘面震荡偏强。

2. 铁矿石

• 价格走势：铁矿石主力合约i2701收盘价为716元/吨，涨幅1.2%。
• 供应端：全球发运量环比小幅增加，澳洲发运量回升，巴西回落，整体供应仍处正常偏高水平。
• 到港情况：47港到港量环比减少，但绝对水平仍处年内高位。
• 需求端：铁水产量低位徘徊，钢厂盈利率偏低，减产趋势尚未扭转。
• 趋势预测：短期矿价上行动力不足，预计延续窄幅震荡。

3. 焦煤

• 价格走势：焦煤主力合约2701收盘价为1584元/吨，涨幅0.16%。
• 现货价格：介休主焦煤价格涨20元/吨至1940元/吨，蒙5#原煤价格涨100元/吨至1550元/吨。
• 供应情况：山西长治沁源煤矿复产培训中，主产区煤矿复产缓慢，安监形势高压，库存低位。
• 需求变化：焦企亏损加剧，但对焦炭提涨接受度尚可，部分企业减产以减少亏损。
• 趋势预测：短期焦煤盘面偏强运行。

4. 焦炭

• 价格走势：焦炭主力合约2701收盘价为2152.5元/吨，涨幅1.56%。
• 现货价格：日照港准一级冶金焦价格涨50元/吨至1830元/吨，部分钢厂对湿熄焦炭、干熄焦炭提价。
• 库存与利润：焦企库存持续去化，利润改善，市场对焦炭仍有提涨预期。
• 趋势预测：短期焦炭盘面偏强运行。

5. 锰硅

• 价格走势：锰硅主力合约报收5962元/吨，环比上涨0.44%。
• 现货价格：内蒙古上调20元/吨至5800元/吨，宁夏上调50元/吨至5750元/吨。
• 供需情况：宁夏地区开工率回升，但需求持续低迷，样本钢厂需求量连续四周环比下降。
• 库存情况：63家样本企业库存周环比增加，创近年来新高。
• 趋势预测：基本面驱动力不足，预计短期锰硅期价震荡运行。

6. 硅铁

• 价格走势：硅铁主力合约报收5992元/吨，环比微涨0.1%。
• 现货价格：宁夏、内蒙古、青海地区现货价格基本持平。
• 供需情况：内蒙开工率小幅回升，宁夏略有增加，需求持续偏弱。
• 库存情况：样本企业库存周环比下降，仓单减少。
• 趋势预测：成本端有支撑，但供需偏弱，预计短期硅铁期价震荡运行。

三、关键数据监测

1. 合约价差

• 螺纹钢：
  • 10-1月价差：-49.0元/吨（环比-1.0）
  • 1-5月价差：-31.0元/吨（环比-12.0）
• 热卷：
  • 10-1月价差：-8.0元/吨（环比-1.0）
  • 1-5月价差：-12.0元/吨（环比-12.0）
• 铁矿石：
  • 9-1月价差：13.5元/吨（环比1.5）
  • 1-5月价差：14.0元/吨（环比0.5）
• 焦炭：
  • 9-1月价差：-11.5元/吨（环比15.0）
  • 1-5月价差：122.5元/吨（环比42.0）
• 焦煤：
  • 9-1月价差：21.0元/吨（环比82.0）
  • 1-5月价差：144.5元/吨（环比37.5）

2. 基差

• 螺纹钢：10合约基差74.0元/吨（环比-7.0）
• 热卷：10合约基差10.0元/吨（环比5.0）
• 铁矿石（PB粉）：基差694.0元/吨（环比9.0）
• 焦炭：09合约基差-116.9元/吨（环比6.3）
• 焦煤：09合约基差3.0元/吨（环比-84.5）
• 锰硅：09合约基差-80.0元/吨（环比24.0）
• 硅铁：09合约基差-396.0元/吨（环比44.0）

3. 利润情况

• 螺纹钢盘面利润：-234.7元/吨（环比-3.5）
• 长流程利润：-107.7元/吨（环比-21.1）
• 短流程利润：-13.5元/吨（环比39.4）
• 螺纹钢-焦炭比：1.4元/吨（环比-0.01）
• 螺纹钢-铁矿石比：4.3元/吨（环比-0.01）
• 焦炭-铁矿石比：3.0元/吨（环比0.01）
• 双硅差：266.0元/吨（环比-40.00）

四、图表分析要点

• 主力合约价格：各品种主力合约整体呈震荡偏强走势。
• 基差变化：螺纹钢、热卷、焦煤等品种基差波动较大，反映市场预期与现货价格的差异。
• 跨期价差：螺纹钢、热卷、焦炭、焦煤等品种的跨期价差显示市场对短期走势的预期偏强。
• 跨品种价差：卷螺差、螺矿比、螺焦比等价差表明产业链上下游关系变化，短期偏强。

五、团队成员介绍

• 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，具备丰富现货贸易与研究经验。
• 柳浠：黑色研究员，擅长产业链数据分析。
• 张春杰：黑色研究员，具备CFA二级资格，擅长交易策略与期现结合分析。
• 孙成震：资源品分析师，主要从事铁合金、棉花等品种研究。

六、联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

七、免责声明

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