20250302-国泰期货-烧碱_偏强运行_PVC_趋势仍偏弱_42页_2mb

烧碱市场分析

烧碱市场3月可能面临反弹。主要观点包括前期03合约交割问题导致价格下跌，但贴水幅度大时多头接货意愿增强，促进反弹；非铝下游需求环比回升，但市场备货谨慎，尤其关注50碱的备货需求和出口支撑；耗氯下游弱势影响供应弹性，液氯补贴导致烧碱成本上升，利润下滑；3-4月山东检修可能提升市场结构偏强性。策略推荐多单持有，逢低多；中长期看05、09和10合约有潜在价值，但需关注03合约交割。

PVC市场分析

PVC趋势整体偏弱，2025年面临压力，主要因高产量和高库存结构难以缓解。核心驱动因素包括产量格局难以改变、库存压力持续、出口需求阶段性波动，以及地产相关需求偏弱；2025年政策刺激可能帮助信心恢复，但需求回暖有限。策略推荐单边趋势偏弱，跨品种可作为空配。

供应与需求动态

烧碱供应方面，产能利用率上升，库存变化地区分化；新增产能预计增长，但受PVC亏损影响，部分投产可能不及预期。需求端，氧化铝高开工但利润下滑，造纸和粘胶短纤等需求环比上升。PVC供应中乙烯法检修增加，电石法平稳；需求方面，下游制品需求偏弱，库存去化压力大。

其他关键因素

出口方面，烧碱出口同比增长，尤其印尼市场；PVC出口竞争激烈，需求支撑有限。价格方面，基差和价差走弱或走强影响市场，需关注库存消化和交割情况。整体结构偏强的高利润低估，但需警惕风险。

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