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生猪市场分析总结（2023/03/17）

核心内容

本报告分析了2023年生猪市场的供需关系、价格走势及政策影响，指出当前生猪市场处于下行周期，但把握节奏比预测空间更为重要。

主要观点

1. 生猪价格走势

• 2023年2、3月是生猪价格筑底阶段，但2月初低价刺激了冻肉主动累库需求，导致价格一度上升，随后因16元/公斤以上屯肉意愿下滑，价格再次探底。
• 短期趋势：需求淡季导致屠宰场订单需求下滑，可能加速05合约负基差收窄，建议逢低做多。

2. 母猪存栏与仔猪补栏

• 能繁母猪存栏：2月环比1月减少1.84%，已连续3个月下滑，表明生猪产能在逐步收缩。
• 仔猪补栏：补栏意愿增加，仔猪价格持续上涨，但15公斤仔猪出栏利润较上季度下降166元/头至219.9元/头，显示养殖端利润承压。

3. 屠宰开工与需求

• 屠宰开工率：近一周全国样本点日度屠宰量小幅下滑，屯肉意愿放缓导致屠宰需求承压。
• 月度定点屠宰量：2023年1月屠宰量为2897万头，略高于去年同期。

4. 冻肉库存与需求节奏

• 冻肉库容使用率：过去2个月从12%提升至18.3%，高于2022年和2020年水平，但低于2021年二三季度，且主要受进口冻肉存量影响。
• 屯肉时间提前：2023年相比2022年冻肉屯肉时间提前约1个月，2月初开始屯肉意愿上升，但当前国产冻肉屯肉空间有限。

5. 收储政策与市场信心

• 中央储备肉收储：2月24日完成首批收储7100吨，尽管成交量不大，但对猪价底部信心有积极影响。
• 猪粮比：截至3月8日，大中城市猪粮比为5.43，已连续8周低于三级过渡下跌预警线，3月下旬可能再次收储。

6. 分割品价格与市场预期

• 分割品价格：猪肠肥白条比价2.38处于高位，猪头肥白条比价1.25处于中等偏高，瘦白条、肥白条、瘦五花、纯瘦肉价格接近两年底部。
• 市场预期：分割品价格已接近底部，对后期价格有一定支撑。

7. 养殖利润与产能变化

• 自繁自养利润：-202元/头，较前一周下跌12元/头。
• 外购育肥利润：-370元/头，较前一周下滑86元/头。
• 养殖持续亏损：已连续亏损10周，影响能繁母猪存栏量，后期可能继续微幅下降。

8. 月度供需矛盾预测

• 4、5月：少量二次育肥和压栏，出栏意愿低于需求，供应短缺。
• 6、7月：出栏意愿高于需求，供大于求。
• 8月之后：供需呈现紧平衡状态，需关注市场动态。

关键信息

• 周期性判断：当前生猪市场处于下行周期，起点为2020年7月。
• 市场节奏：把握节奏比预测空间更为关键，需关注需求变化与政策动向。
• 政策影响：收储政策对价格底部信心有支撑作用，可能在3月下旬再次启动。
• 产能变化：能繁母猪存栏连续3个月下滑，后期可能继续微幅下降。
• 利润与亏损：自繁自养与外购育肥利润均处于亏损区间，对市场情绪有负面影响。

图表与数据

• 生猪价格复盘：显示2020年7月至2023年3月的生猪价格变化，确认进入下行周期。
• 冻肉库容使用率：反映屯肉意愿变化，2023年比2022年提前1个月。
• 分割品价格：猪肠肥白条比价和猪头肥白条比价处于高位，瘦白条等价格接近底部。
• 仔猪出栏利润：15公斤仔猪出栏利润下滑，显示养殖端利润承压。
• 自繁自养与外购育肥利润：均处于亏损区间，影响市场信心。
• 能繁母猪存栏：连续3个月下滑，产能或继续微幅下降。

总结

当前生猪市场处于下行周期，价格波动主要受需求节奏和政策影响驱动。屯肉意愿提前，冻肉库存增加，对后期需求形成压制。收储政策为市场提供支撑，养殖利润持续亏损影响产能调整。未来需关注供需矛盾与政策动向，把握市场节奏，建议在价格低位时逢低做多。