20250414-正信期货-煤焦周度报告_下游补库力度减弱_盘面或延续弱势_38页_2mb

下游补库力度减弱，盘面或延续弱势

核心内容总结

焦炭市场分析

主要观点：

• 受全球贸易冲突影响，市场情绪恶化，导致焦炭与焦煤价格大幅下跌。
• 焦炭09合约跌5.76%至1570，焦煤09合约跌7.09%至996.5。
• 焦炭价格暂稳，现货首轮提涨遇阻，焦企吨焦亏损有限，保持高开工生产节奏，焦炭供应继续回升。
• 钢厂补库力度减弱，铁水或临近见顶，钢材利润压缩，导致焦炭需求疲软。
• 焦炭总库存微增，港口库存回升，焦企与钢厂库存下降。
• 焦炭盘面利润走强，但整体市场仍偏弱，策略上建议逢高做空。

主要数据：

• 独立焦企全样本产能利用率72.96%，环比增0.28个百分点。
• 焦炭日均产量64.84万吨，环比增0.01万吨。
• 全国247家钢厂焦炭产能利用率87.44%，环比增0.06个百分点。
• 焦炭日均产量47.41万吨，环比增0.03万吨。
• 焦炭总库存1008.38万吨，环比增0.91万吨。
• 独立焦企全样本库存107.3万吨，环比降10.17万吨。
• 247家样本钢厂库存667.99万吨，环比降4.88万吨。

价格走势：

• 产地焦炭价格：吕梁准一级焦出厂价1150元/吨，河北唐山准一级焦出厂价1310元/吨，内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价1050元/吨。
• 港口焦炭价格：日照港准一级焦出库价1330元/吨（环比-40），平仓价1390元/吨。
• 一级冶金焦FOB价214美元/吨，环比持平。
• 焦炭09基差-128.44元/吨，环比增94.5元。

焦煤市场分析

主要观点：

• 焦煤价格同样受宏观影响下跌，但现货涨跌互现。
• 煤矿维持正常生产，蒙煤通关量恢复至高位，2025年1-2月进口炼焦煤同比增加。
• 下游补库力度减弱，但库存仍小幅上升，上游库存下降。
• 焦煤09合约转为微贴水，9-1价差震荡运行。
• 焦煤总库存2622.71万吨，环比增22.55万吨。

主要数据：

• 全国110家样本洗煤厂开工率62.7%，环比增1.93个百分点。
• 洗煤厂日均精煤产量52.85万吨，环比增1.035万吨。
• 炼焦煤总库存：洗煤厂精煤库存192.96万吨，环比增1.16万吨；独立焦企库存965.69万吨，环比增14.10万吨；247家钢厂库存779.63万吨，环比增10.08万吨。
• 煤矿库存335.51万吨，环比降4.15万吨。
• 港口库存348.92万吨，环比增1.36万吨。

价格走势：

• 产地炼焦煤价格：晋中中硫主焦煤1130元/吨，安泽低硫主焦煤1330元/吨（环比+40）。
• 澳煤价格：峰景矿硬焦煤CFR价195.65美元/吨（环比+6.05），低挥发主焦煤CFR价173美元/吨（环比-2）。
• 蒙煤价格：甘其毛都蒙5#原煤自提价840元/吨（环比-20），金泉工业园蒙5#精煤自提价1085元/吨（环比0）。
• 俄煤价格：伊娜琳北方港自提价1060元/吨（环比0），K4北方港自提价1070元/吨（环比-10），K10北方港自提价980元/吨（环比-20）。
• 焦煤09基差13.5元/吨，环比增122元。
• JM09-01合约价差-54元/吨，环比降4元。

关键信息

• 宏观因素：全球贸易冲突导致市场情绪恶化，大宗商品普遍下跌，焦炭与焦煤价格同步下跌。
• 供给方面：焦企开工小幅回升，煤矿维持正常生产，蒙煤通关量回升，进口量同比增加。
• 需求方面：铁水产量回升但接近顶峰，钢厂补库力度减弱，建材成交量偏低。
• 库存变化：焦炭与焦煤总库存微增，港口库存上升，焦企与钢厂库存下降。
• 利润情况：焦企处于盈亏边缘，焦炭盘面利润走强。
• 策略建议：维持逢高做空思路，市场整体偏弱。

主要观点汇总

• 价格：双焦受宏观影响下跌，焦炭价格暂稳，焦煤价格波动。
• 供给：焦企开工小幅回升，煤矿正常生产，蒙煤通关量恢复，进口量增加。
• 需求：钢厂补库力度减弱，铁水接近顶峰，终端需求疲软。
• 库存：焦炭与焦煤总库存微增，港口库存回升，上游库存下降。
• 利润：焦炭盘面利润走强，焦企处于盈亏边缘。
• 策略：市场整体偏弱，建议逢高做空。

市场展望

• 趋势：关税扰动持续，宏观情绪偏弱，钢材利润压缩，铁水或见顶，下游补库力度减弱，煤焦现货成交改善持续性差，供需宽松格局未改，盘面或延续弱势。
• 建议：关注宏观政策变化，关注铁水与钢厂补库情况，短期维持做空策略。