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铜期货日报总结

核心内容

本报告为建信期货有色金属研究团队发布的铜期货市场分析，内容涵盖近期铜价走势、行业要闻及公司业务信息。报告重点分析了沪铜与伦铜的市场表现，结合宏观经济和供需变化，对铜价走势进行了预测，并介绍了与铜行业相关的重大资源发现和经济数据。

主要观点

• 沪铜走势：沪铜主力上涨突破10.7万，总持仓增加12278手。
• 宏观因素：美伊协议预期升温，国际油价下跌，缓解美国通胀担忧；美联储9月加息25BP概率降至57.4%；贝森特表示将不惜一切代价支持日本稳汇率，美元指数跌破100。
• 供需变化：美国7月进口超20万吨铜，COMEX-LME价差继续扩大；美铜关税预期落地前，全球铜货源腾挪导致非美地区库存紧张；LME库存降至231825吨，注销仓单比为59.4%，LMEO-3BACK结构扩大至102美元/吨。
• 中国市场：中国铜进口窗口关闭，但国内需求仍处于季节性淡季；随着“金九银十”临近，国内低库存和现货支撑强劲，现货升水180元/吨，基本面对铜价支撑增强。
• 短期展望：铜价预计震荡向上，主要受宏观面及美铜关税预期带动，需求偏弱与非美低库存并存。

关键信息

行情回顾与操作建议

• 沪铜主力上涨突破10.7万，总持仓增12278。
• 美国宏观环境对铜价产生积极影响，美元指数下跌，美联储加息概率降低。
• 中国铜进口窗口关闭，国内现货升水强劲，支撑铜价上涨。

行业要闻

1. Lion Copper & Gold资源发现：

   • Bear矿床位于内华达州Yerington项目内，距卡森城约34公里。
   • 指示资源量约10亿吨，铜品位0.29%，含铜67亿磅；推断资源量17亿吨，铜品位0.22%，含铜87亿磅。
   • 总含铜量约190亿磅，Yerington项目成为内华达州最大未开发铜项目之一。
   • 2025年8月发布的预可行性研究显示，项目年均产铜阴极约1.2亿磅，税后净现值6.94亿美元，内部收益率14.6%，初始资本成本7.24亿美元。

2. 智利经济数据：

   • 6月经济活动指数（IMACEC）同比增长2.4%，高于预期。
   • 矿业板块同比增幅达9.8%，贸易、服务业分别增长5.4%和1.7%。
   • 铜产量同比增长5.1%，结束此前数月下滑。
   • 经济复苏高度依赖矿业，铜价高企、生产增强及有利贸易条件将继续支撑增长。

建信期货研究发展部

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  • 量化策略研究团队：021-60635726

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