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贵金属周报总结（AU、AG）

发布日期：2026-8-24
分析师：白素娜

一、核心内容概述

本周贵金属市场呈现先抑后扬的走势，黄金和白银价格均强势反弹，国际金价突破4600美元/盎司，国际银价一度突破70美元/盎司，双双创出两个月以来新高。这一走势主要受到美元信用松动、美联储政策预期变化、地缘政治风险缓和以及ETF资金流入等多重因素影响。

二、主要观点分析

1. 价格走势及影响因素

• 黄金：

  • 国际金价突破4600美元/盎司，周度涨幅达5.18%。
  • 沪金主力价格报987.44元/克，周度涨幅4.69%。
  • 美元指数走弱，推动金价上涨。
  • 美国财政部扩大国债回购规模，压低长端收益率，释放美元信用松动信号。
  • 黄金ETF持仓量增加，CFTC非商业净多持仓回升，多头情绪支撑金价。

• 白银：

  • 国际银价突破70美元/盎司，周度涨幅6.56%。
  • 沪银主力报16771元/千克，周度涨幅6.67%。
  • 白银ETF持仓量微降，CFTC非商业净多持仓减少，市场对银价阶段性阻力有所警惕。
  • 金银比价从67.55降至58.88，显示白银相对黄金表现更强劲。

2. 市场动态与宏观环境

• 美元指数：

  • 周度下跌0.80%，至98.8461。
  • 美元兑离岸人民币汇率微跌0.35%，至6.7212。
  • 美国长端债券收益率大幅回落，尤其是30年期美债收益率从5.3%回落至4.73%。

• 美联储政策：

  • 当前加息压力有所缓和，但需警惕杰克逊霍尔年会及7月PCE数据对市场的影响。
  • 美联储会议纪要偏鹰，初请失业金人数低于预期，显示就业市场稳健，加息预期仍存。

• 地缘政治：

  • 美伊军事对抗风险缓和，宏观利空影响边际弱化。
  • 海峡谈判仍处僵局，但美国对伊朗的经济制裁预期增强。

• 经济数据：

  • 美国二季度GDP增速低于预期，但制造业和服务业PMI表现尚可，显示经济韧性。
  • 消费者信心指数回升，零售销售数据持续疲软，通胀温和，对贵金属形成一定支撑。

三、关键信息汇总

1. 黄金市场

2. 白银市场

四、后市展望

• 短期：金银价格或维持高位偏多运行，但需警惕杰克逊霍尔年会及美国7月PCE数据带来的波动风险。
• 中长期：若美伊局势缓和、通胀回落路径延续，美联储加息预期或进一步下修，9月加息可能性较低，加息风险后移至年底。
• 支撑因素：国际政治秩序重构、央行购金需求持续，有望推动贵金属价格中枢震荡上移。

五、其他相关数据

• 美元指数：周度跌幅0.80%，美元走弱支撑贵金属价格。
• 美债收益率：10年期美债收益率周度上涨0.89%，但整体仍处于高位。
• VIX波动率指数：周度上涨6.18%，市场情绪波动加剧。
• 标普500指数：周度下跌1.43%，市场整体偏弱。
• 原油价格：WTI原油周度上涨6.90%，显示能源市场对通胀的支撑作用。
• 全球央行购金：二季度全球央行净购金289吨，同比增长62%，上半年累计净购金约345吨。
• 中国央行：连续第21个月增持黄金储备，7月末黄金储备报7608万盎司，环比增加64万盎司。

六、风险提示

• 美联储政策动向仍是关键变量，杰克逊霍尔年会可能释放鹰派信号。
• 银价波动较大，需关注白银ETF资金流向及阶段性阻力。
• 地缘政治风险仍存，需关注美伊局势发展及海峡谈判进展。
• 美国就业数据表现稳健，可能对加息预期形成支撑。

七、分析师介绍

• 白素娜：国贸期货贵金属与新能源研究中心经理，首席分析师，厦门大学应用统计硕士。
• 专注贵金属与新能源领域研究，擅长根据宏观经济形势和品种基本面为产业客户定制风险管理方案。
• 多次荣获上期所“优秀贵金属分析师”称号，所在团队曾获“大商所优秀期货投研团队”称号。

八、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。
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