20210829-国海证券-化工行业周报_聚合MDI价格上涨_玲珑轮胎逆境中彰显韧性_53页_5mb

化工行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2021年8月29日，评级为“推荐（维持）”。报告指出，化工行业整体呈现景气向好的趋势，主要由下游需求的大幅增长驱动。在供给端，由于自由竞争门槛和碳达峰政策的限制，产能扩张受限，因此未来具有持续扩张能力的龙头企业将更具投资价值。

主要观点

• 化工行业未来3-5年，龙头企业的市盈率有望从10-20倍提升至30倍以上。
• 化工龙头的成长性大于周期性，投资应聚焦于具备高效组织能力和全球化布局的企业。
• 中国化工行业未来竞争格局将向欧美日趋近，由少数巨头主导。
• 化工行业受益于智能制造、研发创新、资源集中等多重因素，龙头市占率提升速度加快。

关键信息

行业走势

行业价格走势

• Brent和WTI原油价格：分别收于72.75和68.67美元/桶，周环比上涨11.92%和10.31%。
• 聚合MDI：本周国内市场上涨，均价为18550元/吨，纯MDI价格继续下行，均价为21000元/吨。
• PTA：8月27日库存279.49万吨，环比增加2.03万吨；涤纶长丝库存21.74天，环比增加0.44天。
• 磷酸一铵：本周价格3512.5元/吨，环比下降15元/吨；复合肥价格3353.65元/吨，环比下降22.30元/吨。
• 维生素A：价格为280元/千克，环比上涨5元/千克；维生素E价格为79.0元/千克，环比上涨0.5元/千克。
• 促进剂：促进剂M均价15500元/吨，环比上涨500元/吨；促进剂NS均价24150元/吨，环比上涨600元/吨；促进剂TMTD均价16850元/吨，环比上涨500元/吨。
• 氨纶：8月28日价格为8万元/吨，环比持平。
• 乙二醇：8月27日价格为5020元/吨，环比上涨5元/吨。
• 粘胶短纤：8月27日国内市场价为12750元/吨，环比下降50元/吨。
• 尿素：8月27日出厂价为2400元/吨，环比下降190元/吨。

重点公司表现

重点公司动态

• 万华化学：聚合MDI价格环比上涨570元/吨，纯MDI价格环比下跌1100元/吨。公司正在推进碳中和项目，并计划扩大产能。
• 玲珑轮胎：发布2021年中报，营收同比增长21.77%，净利润同比下降13.67%。公司计划2030年进入全球轮胎前五，且正在推进多个新项目。
• 赛轮轮胎：完成工商变更登记，正在推进全球化布局。
• 森麒麟：发布2021年半年报，营收同比增长18.06%，净利润同比增长3.14%。公司正加快全球化布局。
• 恒力石化：涤纶长丝库存环比增加0.44天，PTA库存环比增加2.03万吨。公司正在推进一体化项目，提高盈利能力和市场占有率。
• 荣盛石化：新增30万吨EVA处于调试阶段，公司计划扩大PTA产能。
• 东方盛虹：发布半年报，营收同比增长65.43%，净利润同比增长1720.30%。公司正在推进多个一体化项目，如绿色新材料循环经济产业园。
• 恒逸石化：完成“原油炼化-PX-PTA-聚酯”和“原油炼化-苯-己内酰胺-锦纶”双产业链布局，公司正在扩大产能。
• 云图控股：发布半年报，营收同比增长36.14%，净利润同比增长110.53%。公司正在推进融资担保项目。
• 龙佰集团：发布半年报，营收同比增长55.53%，净利润同比增长88.33%。公司正在推进新能源材料产业链建设。
• 新和成：维生素A和E价格环比上涨，公司正在推进新材料项目，如PPS和糠醛下游产品。
• 三友化工：粘胶短纤和纯碱双龙头，公司正在扩大产能，提升规模经济效益。
• 华鲁恒升：乙二醇价格环比上涨，公司正在推进多个项目，如精己二酸和酰胺及尼龙新材料项目。
• 宝丰能源：发布股份回购实施结果，公司正在推进煤制烯烃项目，进一步巩固成本优势。
• 金禾实业：三氯蔗糖、甲基麦芽酚等产品价格环比上涨，公司正在推进多个新材料项目。
• 国瓷材料：无机新材料平台型公司，公司正在推进外延并购，扩大产品线。
• 扬农化工：菊酯行业寡头，公司正在推进新项目，如优嘉三期，提升产能。

风险提示

• 油价震荡变化
• 环保放松
• 经济大幅下行

结论

本报告认为，化工行业在需求拉动下迎来β行情，龙头企业凭借组织高效、技术领先和成本优势，有望享受更高的估值和持续增长。重点推荐具有成长性、技术优势和全球化布局的龙头企业，如万华化学、玲珑轮胎、东方盛虹、恒逸石化等。同时，提醒投资者关注油价波动、环保政策和经济下行等风险因素。