20170911-交银国际证券-流动性监测_月初流动性边际改善_欧央行十月或定QE调整计划_13页_1mb

流动性监测总结

核心内容

本周流动性监测报告分析了中国及全球金融市场中的流动性状况、央行货币政策操作、A股市场动态、外汇市场变化以及相关研究团队和披露信息。报告指出，尽管月初流动性边际改善，但整体市场预期仍偏谨慎，同时欧洲央行可能在10月对量化宽松（QE）政策作出调整，美元指数持续走弱，人民币走强。

主要观点

1. 中国银行间流动性

• 月初流动性较为充裕，SHIBOR短端利率普遍下降，隔夜品种降幅明显。
• 中、长端利率持续上行，市场预期偏谨慎。
• 央行本周通过MLF操作和重启28天逆回购，释放适量长期资金，显示维稳意图。
• 公开市场操作连续三周净回笼，但MLF超额续作，对流动性进行支撑。

2. A股市场流动性

• A股融资余额持续上升，沪、深股通资金维持净流入。
• 深市换手率回升，交易情绪有所好转，但沪市换手率回落。
• 高管减持压力小幅加剧，主要来自创业板和中小板。
• 本周新增投资者数量小幅上升，显示市场活跃度有所恢复。

3. 货币政策工具

• 央行在9月7日开展MLF操作2980亿元，期限为1年期，中标利率维持不变。
• MLF操作为市场提供了稳定资金支持，防止流动性紧张。
• 逆回购操作重启，显示央行对市场流动性仍保持关注。

4. 外汇市场变化

• 人民币中间价调升，对岸人民币和离岸人民币均升值1%，突破6.5。
• 欧元兑美元突破1.2，美元指数累计下跌1.6%至91.352。
• 美元走弱的主要原因包括加拿大意外加息、美联储副主席Fischer辞职以及地缘政治风险上升。
• 人民币贬值预期降温，市场信心有所增强。

5. 欧洲央行货币政策

• 欧洲央行在9月议息会议上维持三大主要利率不变，购债规模不变。
• 德拉吉表示，可能在10月对QE进行调整，但目前尚未明确。
• 欧元走强对通胀构成下行压力，但欧央行认为近期欧元升值主要由内需改善推动，对通胀抑制作用有限。
• 长期来看，欧元升值可能阻碍通胀回升，影响货币政策正常化进程。

关键信息

• 流动性指标变化：

  • SHIBOR隔夜利率下降6.3%，SHIBOR1个月、3个月利率微幅上行。
  • 央行本周净回笼3300亿元，显示流动性管理偏紧。
  • 重启28天逆回购，释放长期资金，维稳市场。

• A股市场动态：

  • 融资余额回升，沪、深股通资金净流入。
  • 深市换手率回升，沪市换手率回落。
  • 高管减持压力加剧，尤其在创业板和中小板。
  • 本周新增投资者33.95万人，较前期增加1.23万人。

• 人民币与美元走势：

  • 人民币中间价调升877BP至6.5032。
  • 美元指数累计下跌1.6%至91.352，人民币走强。
  • 人民币贬值预期降温，市场信心增强。

• 欧洲央行展望：

  • 维持QE规模不变，但可能在10月调整政策。
  • 欧元区经济增长超预期，GDP增速预估值上调至2.2%。
  • 核心通胀仍低于2%目标，欧央行对通胀回升持谨慎态度。
  • 欧元升值对出口和经济复苏构成压力，但短期内不会影响QE削减节奏。

研究团队与披露信息

• 研究团队：

  • 研究部主管及分析师涵盖多个行业，包括银行/非银金融、消费、环保服务、文旅博彩、医药生物等。
  • 分析员联系方式及职位信息清晰列出。

• 分析员披露：

  • 分析员声明其观点反映个人看法，与薪酬无关。
  • 部分分析师持有相关公司股份，如世茂房地产。
  • 分析员未在报告发布前交易相关证券，未持有财务利益。

• 商务关系披露：

  • 交银国际与多家金融机构及公司存在投资银行业务关系。
  • 部分子公司持有相关公司股份，如东方证券、光大证券、国联证券等。

免责声明

• 本报告为高度机密，仅限交银国际证券客户阅览。
• 报告内容可能受数据延迟、错误或不完整影响，不构成投资建议。
• 报告观点、建议可能随时更改，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不适用于所有司法管辖区或国家，部分地区可能违反当地法规。

总结

本周流动性监测显示，中国银行间市场流动性边际改善，但市场预期仍偏谨慎；A股融资余额上升，交易情绪有所恢复，但高管减持压力上升；人民币走强，美元走弱，美元指数累计下跌1.6%；欧洲央行维持QE规模不变，可能在10月调整政策，但短期内不会大幅改变货币政策路径。整体来看，市场对货币政策和汇率变化保持高度关注，未来需继续观察政策调整和市场反应。