2017-流动性监测：流动性趋紧，欧央行秋季修改前瞻指引_13页-2mb

文档总结

核心内容

本报告为交银国际于2017年7月21日发布的流动性监测周报，主要分析了中国及全球金融市场的流动性状况、A股市场动态、外汇市场变化以及相关机构的披露信息。

主要观点

1. 中国银行间流动性趋紧

• 本周银行间流动性趋紧，SHIBOR短端利率持续回升，短期回购利率多次触及利率走廊上限。
• 央行虽未追加MLF操作，但通过公开市场操作累计实现5100亿元净投放，规模创近半年新高，显示较强的维稳意图。
• 银行间隔夜和7天回购利率波动加剧，流动性状况整体偏紧。

2. A股市场流动性变化

• A股高管减持压力小幅加剧，但整体处于较低水平，本周高管净减持近1亿元。
• 沪市融资余额增加19亿元，深市减少42亿元，整体融资余额下降23亿元。
• A股换手率持续回升，交易情绪改善，但港股换手率回落，交易活跃度下降。
• 沪港通和深港通资金均呈净流入，但港股通（沪）流入减少。

3. 外汇市场波动

• 人民币中间价累计调升359个基点至6.7415，两岸人民币汇价企稳。
• 美元因特朗普医改受挫和欧央行暗示秋季货币政策调整而下跌1.4%，人民币升值压力缓解。
• 人民币贬值压力暂缓，对岸人民币升值0.1%，离岸人民币升值0.1%。

4. 欧央行政策动态

• 欧央行7月议息会议维持三大主要利率不变，购债计划延续至2017年底。
• 德拉吉暗示秋季将讨论修改前瞻指引和货币政策变化，强化削减QE预期。
• 市场认为欧央行9月宣布削减QE的可能性大于10月，且9月会议将公布GDP和通胀预测，为政策调整提供依据。
• 欧央行削减QE将更为审慎，可能采取逐步减少的方式，初期规模较小。

5. 全球流动性风险

• 欧央行与美联储秋季可能同时收紧货币政策，全球流动性将进一步趋紧。
• 若欧央行在秋季正式削减QE，可能引发欧债抛售和市场震荡。

关键信息

• 流动性监测：本周银行间流动性趋紧，SHIBOR短端利率上升，长端利率小幅下行。
• A股市场：融资余额小幅下降，换手率回升，沪港通和深港通资金净流入。
• 外汇市场：人民币中间价调升，美元走低，人民币升值压力缓解。
• 欧央行政策：维持利率不变，但暗示秋季可能讨论削减QE，市场预期9月可能性更大。
• 研究报告：由交银国际发布，内容涵盖流动性、市场动态、政策变化等。
• 研究团队：涉及宏观策略、银行/非银金融、消费、文旅博彩、医药生物等多个领域。
• 分析师披露：部分分析师持有相关公司股份，存在潜在利益冲突。
• 免责声明：本报告为高度机密，仅限客户内部使用，不构成投资建议。

数据来源与图表说明

• 数据来源：万得、彭博、交银国际等。
• 图表包括：流动性变化、SHIBOR走势、融资余额、IPO发行、解禁市值、港股通与深港通资金流动、换手率、新增投资者、人民币中间价、美元走势、人民币汇价等。

结论

报告指出，当前全球流动性环境趋紧，欧央行可能在秋季调整货币政策，导致市场震荡。同时，A股市场流动性有所改善，但高管减持压力仍存。人民币升值压力缓解，美元走低，市场对全球货币政策变化保持高度关注。