20260823-开源证券-食品饮料行业周报_板块景气度分化_关注结构性配置机遇_12页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

2026年8月17日至8月21日期间，食品饮料板块整体表现不佳，指数下跌3.8%，排名24/28，跑输沪深300约2.8个百分点。板块内部分化明显，肉制品、其他食品和保健品表现相对较好。白酒板块仍处于渠道梳理和控货稳价阶段，次高端市场竞争激烈，但头部企业已开始优化经营，如贵州茅台、舍得酒业和金徽酒等。大众消费品虽整体承压，但部分龙头企业展现出成长韧性，受益于渠道变革和产品结构升级。

主要观点

• 白酒板块：当前仍处于调整期，控货稳价是主要策略，短期利润波动源于阶段性调整，而非基本面恶化。随着渠道库存逐步消化，终端动销改善有望传导至报表端，优质区域标的具备配置价值。
• 大众消费品：整体承压，但部分龙头企业如盐津铺子和八马茶业通过优化线上业务结构、拓展新渠道等方式保持稳健增长，展现出较强的成长潜力。
• 行业趋势：消费复苏呈现结构性特征，新渠道扩容和消费细分升级是长期趋势，具备产品力与渠道力的细分龙头有望持续兑现业绩。

关键信息

市场表现

• 食品饮料指数下跌3.8%，跑输沪深300约2.8个百分点。
• 子行业中肉制品上涨2.9%，其他食品持平，保健品微跌。
• 涨幅领先个股：ST西王、ST龙大、元祖股份。
• 跌幅居前个股：皇氏集团、安记食品、燕京啤酒。

上游数据

• 全脂奶粉中标价环比+3.1%，同比-11.0%。
• 生鲜乳价格环比持平，同比+1.3%。
• 猪肉价格同比-20.2%，白条鸡价格同比-0.8%。
• 大麦进口价格同比+3.1%，进口量同比+21.0%。
• 大豆现货价同比+7.8%，豆粕价格同比-1.8%。
• 白砂糖零售价同比+0.4%，柳糖价格同比-13.2%。

行业数据

• 1-7月烟酒类零售总额同比增长12.4%，显示消费复苏迹象。
• 华润啤酒2026年上半年综合营业额达242.4亿元，同比增长1.2%，股东应占溢利51.69亿元。
• 贵州茅台召开半年度业绩说明会，市场化改革初见成效。

重点公司推荐

• 贵州茅台：市场化改革成效显著，业绩确定性增强，长期发展可期。
• 西麦食品：燕麦主业稳健增长，新渠道开拓迅速，盈利有望提升。
• 优然牧业：奶价有望企稳上涨，肉牛价格稳步上升，业绩拐点已现。
• 安琪酵母：糖蜜成本优势延续，酵母蛋白替代乳清蛋白，打开成长空间。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响消费能力和企业盈利能力。
• 食品安全风险：行业监管趋严，企业需重视食品安全。
• 原料价格波动：如大豆、豆粕、大麦等价格变化可能影响成本。
• 消费需求复苏低于预期：可能对行业整体表现产生负面影响。

推荐组合

重要事件备忘录

• 8月26日：泸州老窖公布半年度报告。
• 8月16日：发布行业周报《板块进入财报披露期，关注短期中报业绩催化》。

总结

食品饮料行业当前面临分化格局，白酒板块以控货稳价为主旋律，大众消费品则呈现结构性机会。重点公司如贵州茅台、西麦食品、优然牧业、安琪酵母等表现突出，具备投资价值。建议投资者关注行业复苏趋势，把握结构性配置机遇，同时警惕宏观经济、食品安全及原料价格波动等风险。