20230919-国海证券-晨会纪要2023年第129期_9页_475kb

报告摘要

1. 辅助服务市场扩容与现货市场建设

• 辅助服务市场准入机制从发电侧单边分摊转变为“受益者承担”，并简化交易机制，促进市场参与主体多元化。
• 随着新能源占比提高、交易机制改善、服务品种增多，预计辅助服务市场规模在2025年可能达到1667亿元，火电企业和新型储能企业可能因此受益。
• 2023年上半年，中国辅助服务费用达278亿元，占比19%，预计未来成本将有增长。
• 投资建议：关注火电厂华能国际、粤电力A、宝新能源及新型储能相关企业。

2. 铝行业

• 铝价继续上涨，需求稳中向好，西南地区政府平水期对成本有支撑，而电解铝加工费小幅回落，但库存仍较低。
• 氧化铝市场供需维持紧平衡，氧化铝价格上涨。
• 投资建议：继续看好云铝股份、神火股份、天山铝业及中国铝业。

3. 湖南城投债：化解债务风险

• 城投债务化解方案出台，市场信用修复推进，部分市本级及县区城投利率下降，估价空间大。
• 主要聚焦于湖南省化债重点区域（如长沙、常德）及省重点城投平台，利差空间显著。
• 投资方向：化债重点区域、省重点城投主体、产业资本型城投。

4. 航空行业：客运量恢复

• 国庆假期有望带动航空客运量恢复，2019年以来基数较小，恢复增长显著。
• 8月载客人次和ASK、RPK等多项数据大幅改善，整体复苏表现强劲。
• 普惠GTF发动机检修事件对行业短期影响有限，人民币持续升值背景下，超级宽体机型订单仍吸引投资关注。
• 投资建议：维持“推荐”评级，建议关注吉祥航空、南方航空、春秋航空、白云机场、上海机场等。