20221225-中国银河-社会服务行业周报_香港与内地恢复通关在即_博彩_出入境需求有望修复_14页_979kb

行业周报·社会服务总结

核心内容

随着2023年1月3日中国全面开放入境措施在即，社会服务行业迎来复苏契机。行业整体表现稳定，本周社服行业涨跌幅为-0.76%，在31个行业中排名第3位。其中，教育板块表现突出，涨幅达4.11%，而旅游及景区板块小幅下跌，跌幅为-1.89%。

主要观点

• 免税行业：受益于国内消费回流和政策鼓励，免税业态具备较高的复苏弹性，未来增长空间可观。推荐龙头中国中免，建议关注海汽集团、海南发展、王府井。
• 餐饮行业：疫情管控措施优化有助于线下客流回归，头部品牌开店信心回升。中式快餐赛道受关注，建议关注九毛九、海伦司、奈雪的茶。同时，疫情对餐饮品牌扩张速度仍有抑制，部分品牌如老乡鸡、捞王开店速度放缓。
• 酒店行业：11月酒店经营数据逐步企稳，恢复情况优于社零数据。未来需关注加盟商信心恢复及经营数据的进一步改善。中长期看，头部酒店集团将受益于供给出清和轻资产扩张，推荐锦江酒店、首旅酒店、华住集团-S、君亭酒店。
• 会展行业：政策逆周期发力推动海外会展需求回暖，重点推荐米奥会展，建议关注兰生股份。
• 旅游行业：内地与香港恢复通关在即，预计2023年1月中旬落地，将显著修复博彩及出入境需求。建议关注出境游（如众信旅游）和博彩（如美高梅中国、金沙中国、银河娱乐）。

关键信息

一、行业数据

1. 社零总额：

   • 2022年1-11月社零总额达399190亿元，同比-0.1%。
   • 11月社零总额当月值为38615亿元，同比-5.9%。
   • 餐饮收入1-11月为39784亿元，同比-5.4%；11月当月值同比-8.4%，环比改善8.2%。
   • 线下零售额持续承压，同比-9.5%；线上零售额同比+0.4%。

2. 机场与免税：

   • 海南离岛免税日均销售额重回亿元，旅游旺季推动消费回暖。
   • 吉祥航空计划自2023年起恢复所有国际航线。

3. 酒店与餐饮：

   • 大理遭遇大面积客房退单，春节预定量大幅下降。
   • 木鸟民宿预测2023年元旦假期民宿订单有望达到2022年元旦的1.5倍。

4. 博彩行业：

   • 澳门博彩毛收入11月为29.99亿澳门元，同比-56%。
   • 人均博彩消费持续承压，恢复仍需时间。

二、重点公告与事件

• 疫情防控：中国将从2023年1月3日起全面开放入境措施；澳门调整入境防疫政策，取消内地风险区规定，要求入境人士持72小时核酸证明。
• 海南免税：12月13日至19日，海南离岛免税销售金额连续7天超1亿元。
• 甘肃文旅：推进文旅行业复工复产，计划招引50个以上文旅项目。
• 中国旅游研究院预测：2023年入境旅游接待规模或超过2000万人次，全球旅游市场恢复至2019年的65%-80%。

三、行情回顾

• 板块表现：

  • 本周社服行业整体下跌0.76%，教育板块涨幅最大（+4.11%），酒店餐饮（+0.85%），旅游及景区（-1.89%），专业服务（-3.36%）。
  • 年初至今社服行业下跌3.24%，旅游及景区涨幅显著（+25.22%），酒店餐饮（+21.08%）。

• 个股表现：

  • 本周涨幅前五：全聚德（+56.0%）、全通教育（+40.1%）、豆神教育（+18.6%）、呷哺呷哺（+11.8%）、*ST易尚（+10.8%）。
  • 本周跌幅前五：金陵体育（-7.8%）、米奥会展（-8.9%）、美吉姆（-8.9%）、西域旅游（-9.1%）、零点有数（-9.5%）。
  • 年初至今涨幅前五：西安饮食（+280.4%）、君亭酒店（+100.8%）、同庆楼（+96.3%）、全聚德（+96.1%）、众信旅游（+94.5%）。
  • 年初至今跌幅前五：谱尼测试（-54.0%）、*ST文化（-54.3%）、实朴检测（-56.6%）、*ST易尚（-58.7%）、ST明诚（-72.8%）。

四、风险提示

• 疫情、自然灾害等突发性因素。
• 宏观经济下行风险。
• 行业竞争格局恶化风险。

推荐与评级

• 行业评级：维持推荐，未来6-12个月行业指数有望超越基准指数。
• 公司评级：推荐公司为未来6-12个月股价预期表现优于行业平均20%及以上。

分析师信息

• 顾熹闽：社会服务业首席分析师，同济大学金融学硕士，曾任职于海通证券、民生证券、国联证券，2022年7月加入中国银河证券。

联系方式

• 中国银河证券研究院
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