20241022-紫金天风-铝周报_左右为难_26页_2mb

氧化铝市场分析总结

1. 供应与需求： 氧化铝现货供应仍然紧张，短期预计高位震荡。矿石发运缓解有限，产量增长受限。需求方面，全国电解铝运行产能4342万吨，云南基本复产，后续减产风险低。

2. 价格走势： 氧化铝现货价格大幅上涨，广西和山东分别上涨325元/吨和400元/吨。基差收敛，进口盈利转亏，进口窗口关闭。

3. 利润状况： 各地区氧化铝利润均处于高位，利润扩增明显。成本支撑增强，但进口成本仍处高位，进口仍有空间。

4. 库存与进出口： 氧化铝进口盈利不佳，出口需求增加；国内库存偏低，但进口窗口关闭，整体供需紧张。

电解铝市场分析总结

1. 供需格局： 电解铝市场在氧化铝价格上涨带动下，利润有所收敛。需求端逐步回暖，个别板块开工率有所上升。

2. 价格走势： 电解铝现货价格跟随氧化铝上涨，华东华东地区直角锭价格在20800元/吨附近。沪伦比值回升，进口盈利小幅改善。

3. 成本与利润： 氧化铝价格上涨，电解铝单位成本超出此前预期。利润持续回落，当前利润同比下降，面临中性偏空的局面。

4. 开工与库存： 铝下游加工企业整体开工率略有上升，铝型材开工率下降，铝棒库存偏低，市场库存维持去化。LME库存继续下降，显示海外市场供应压力不减。

5. 进口与政策： 人民币贬值，进口盈利小幅回升，进口窗口趋近开启。政策刺激逐步落实，但实物需求释放需时间。

核心观点：

氧化铝市场供给偏紧，价格维持高位震荡态势；电解铝市场供需在成本与需求博弈中呈现震荡走势，受利润回落与政策需求拉动双重影响。铝价短期波动将围绕成本支撑及宏观情绪展开。