20260925-交银国际证券-每日晨报_6页_359kb
AI报告摘要
每日晨报总结 - 2026年9月25日
核心内容概览
本日晨报聚焦于科技行业及全球市场动态，主要分析AI增长对芯片需求的影响，以及港股和美股主要指数的表现。此外，还提供了主要商品价格、外汇汇率、利率变动和港股/国企指数成分股的详细数据。
今日焦点：科技行业
AI增长与芯片需求
- AI增长能见度上升：2027年AI增长预期增强，AI智能体的普及将显著推动CPU和存储芯片的需求。
- 加速器出货量上调：主要加速器公司上调了2027及2028年的出货量预测，分别为3451万片和5234万片（前值为2905万片和4048万片）。
- 台积电CoWoS产能提升：预计2027年底月产能将达到22万片，2028年提升至27万片（前值为20万片和25万片）。
CPU竞争格局
- AMD竞争优势：AMD基于EPYC 6的数据中心CPU芯片Venice预计在2H26上市，或早于英特尔Xeon 7 Diamond Rapids，并表现出更优性能。
- CPU供给紧张：短期内CPU供给仍紧张，限制其出货增长。
投资建议
- AI加速器：建议关注博通（AVGO US/买入）、英伟达（NVDA US/买入）等大市值公司。
- CPU：关注AMD（AMD US/买入）。
- 存储器：关注SK海力士（000660 KS/买入）。
- 其他关注点：中芯国际（981 HK/买入）因估值吸引力被重点推荐。
全球主要指数表现
| 指数 | 收盘价 | 升跌% | 年初至今升跌% |
|---|---|---|---|
| 恒指 | 24,761 | -0.19 | -7.90 |
| 国指 | 8,266 | -0.09 | -7.27 |
| 上A | 4,077 | -1.22 | -2.03 |
| 上B | 303 | 0.02 | 19.24 |
| 深A | 2,591 | -1.97 | -2.16 |
| 深B | 1,159 | -0.66 | -8.38 |
| 道指 | 51,350 | -0.31 | 6.84 |
| 标普500 | 7,704 | -0.02 | 12.54 |
| 纳指 | 26,939 | 0.01 | 15.91 |
| 英国富时100 | 10,680 | -0.24 | 7.54 |
| 法国CAC | 8,081 | -0.52 | -0.84 |
| 德国DAX | 25,267 | -0.57 | 3.17 |
主要商品及外汇价格
| 商品 | 收盘价 | 三个月升跌% | 年初至今升跌% |
|---|---|---|---|
| 布兰特 | 103.16 | 39.78 | 69.56 |
| 期金 | 4,281.30 | 7.29 | -1.02 |
| 期银 | 65.19 | 7.57 | -9.45 |
| 期铜 | 14,735.00 | 11.79 | 17.84 |
| 日圆 | 158.90 | 1.83 | -1.36 |
| 英镑 | 1.32 | 0.55 | -1.72 |
| 欧元 | 1.14 | 0.29 | -3.15 |
利率与HIBOR变动
| 指标 | 收盘价 | 三个月变动% | 六个月变动% |
|---|---|---|---|
| HIBOR | 4.58 | 0.00 | 0.00 |
| 美国10年债息 | 5.19 | 17.92 | 18.40 |
恒生指数技术走势
| 指标 | 值 |
|---|---|
| 恒生指数 | 24,761.13 |
| 50天平均线 | 25,303.29 |
| 200天平均线 | 25,225.49 |
| 14天强弱指数 | 42.303 |
| 沽空（百万港元） | 33,728 |
交银国际研究报告摘要
重点行业展望
- 科技行业：AI主题或继续主导下半年行情。
- 全球宏观：关注美欧日央行加息周期，以及AI对再通胀的影响。
- 先进制造与出行科技：物理AI进入产业验证期，汽车和机器人是先行领域。
- 新能源与公用事业：聚焦储能装机新机遇。
- 医药行业：创新持续驱动高增长，板块内分化或加大。
- 房地产行业：分化中寻找Alpha机遇。
恒生指数成分股表现（部分）
| 公司名称 | 股票代码 | 收盘价(港元) | 市值(百万港元) | 5天股价升跌% | 年初至今升跌% | 52周最高(港元) | 52周最低(港元) | 市盈率2025(倍) | 市盈率2026E(倍) | 市盈率2027E(倍) | 股息率2026E(%) | 市账率2026E(倍) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 小米集团 | 1810 HK | 26.58 | 562,299 | 0.68 | -32.37 | 59.45 | 21.42 | 14.35 | 23.44 | 17.93 | 0.00 | 2.01 |
| 中国海外 | 688 HK | 12.58 | 137,687 | 3.11 | 2.69 | 16.51 | 11.55 | 9.32 | 9.92 | 9.32 | 3.78 | 0.30 |
| 腾讯控股 | 700 HK | 438.40 | 3,950,335 | 4.63 | -26.81 | 677.50 | 411.80 | 13.53 | 12.96 | 12.14 | 1.32 | 2.53 |
| 中芯国际 | 981 HK | 63.80 | 383,714 | -2.07 | -10.71 | 91.05 | 50.70 | 101.67 | 45.19 | 36.20 | 0.00 | 2.83 |
评级定义
-
个股评级：
- 买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。
- 中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。
- 沽出：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。
- 无评级：分析员对个股未来12个月的总回报无明确观点。
-
行业评级：
- 领先：预期行业未来12个月表现优于大盘。
- 同步：预期行业未来12个月表现与大盘一致。
- 落后：预期行业未来12个月表现弱于大盘。
分析员披露
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- 分析员及其联系人未担任相关公司高级人员。
- 分析员及其联系人无财务利益关联。
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