通信运营行业：建议关注光通信、云计算相关投资机会-20171022-东吴证券-12页-1mb

文档总结：光通信与云计算投资机会分析

核心内容概述

本报告分析了通信行业近期的市场表现及未来投资机会，重点推荐光通信与云计算相关标的。报告指出通信板块近期表现疲软，行业整体估值偏高，存在一定的泡沫，因此建议投资者保持谨慎，关注估值合理、增长明确的子行业。

主要观点

• 市场回顾：通信（申万）指数上周下跌4.21%，行业跑输沪深300指数4.36个百分点。
• 行业策略：建议关注两类标的：
  1. 光通信：三季报增长显著，估值消化完成较好；
  2. 云计算、物联网：具备显著高成长能力，未来市场潜力巨大。
• 光通信行业趋势：
  • 固定宽带稳步推进，光纤用户渗透率持续提升；
  • 光纤接入用户占比已达82.7%，光缆线路长度快速增长；
  • “光进铜退”进程加快，光通信基础设施需求持续上升。
• 云计算行业前景：
  • 全球云计算市场规模预计在2020年达到4110亿美元；
  • 云服务正逐步取代传统IT基础设施，推动相关产业如光模块发展；
  • 阿里云在国内市场占据40%的市场份额，未来将主导云市场；
  • 云计算与物联网协同发展，成为未来主流IT基础设施。

关键信息

推荐标的

• 英维克：数据中心温控系统业务增长迅速，新能源车空调业务成为新增长点。
• 美利云：IDC行业领先，布局偏远地区，具有成本优势。
• 宝信软件：具备低成本土地和电力资源，与阿里、电信运营商合作密切。
• 中际装备：通过收购苏州旭创，进军高端光模块领域。
• 光迅科技：光模块和光器件产品不可或缺，持续投入100G技术研发。
• 东信和平：智能卡行业领先，海外市场增长迅速，社保卡业务带来稳定现金流。
• 永鼎股份：光纤业务稳定，拓展海外工程和大数据应用。
• 动力源：HVDC业务快速增长，成为云数据中心的重要配套。
• 中兴通讯：全球通信设备龙头，5G市场潜力巨大，业务模式向高价值转型。
• 亨通光电：光通信行业白马股，业务多元化，估值优势明显。

行业动态

• 国内动态：

  • 固定宽带用户达3.37亿户，光纤接入用户占比82.7%；
  • 联通与阿里合作，开放云计算资源，推动云网融合；
  • 5G商用进程加快，带动光通信和数据中心建设；
  • 云计算基础设施加速变革，IDC市场进入竞争加剧阶段。

• 国际动态：

  • 美国陆军计划投资物联网技术，提升作战能力；
  • 全球智能手机普及率持续上升，为云计算和通信技术提供需求支撑；
  • 电信运营商T-Mobile与Sprint计划合并，不提前出售资产；
  • 半导体与AI领域合作加强，如英特尔与Facebook联合开发AI芯片。

风险提示

• 行业增速放缓风险；
• 资费下滑加速风险。

投资建议

• 光通信：受益于光纤用户增长和“光进铜退”政策，具备长期增长潜力；
• 云计算：市场增长迅速，头部企业将主导行业，相关产业链如光模块将迎来发展机遇；
• 谨慎对待：当前通信行业整体估值偏高，需关注标的的估值消化和增长能力。

上市公司动态摘要

• 多家公司发布业绩预告，部分企业净利润增长显著；
• 重组进展、担保、股票停牌等事件频繁，反映行业整合与资本运作活跃；
• 闲置资金用于理财产品投资，增强现金流管理能力；
• 与大型企业合作，如阿里、联通、华为等，提升市场竞争力。

结论

通信行业在5G和云计算等新兴技术推动下，仍具备较强的景气度和增长潜力。尽管当前估值偏高，但光通信和云计算等细分领域仍值得关注，尤其是具备高增长能力和良好市场布局的龙头企业。建议投资者保持谨慎，选择估值合理、成长性明确的标的进行投资。