20260826-大越期货-豆粕早报_40页_1mb

豆粕早报总结

核心内容概览

本报告为2026年8月26日的大豆及豆粕市场分析，由大越期货投资咨询部王明伟发布。报告主要分析了美豆及国内豆粕、大豆市场走势、供需情况、价格波动、库存变化、贸易动态以及相关影响因素。

---

豆粕观点和策略

基本面

• 美豆震荡回升，受天气和贸易关系影响，短期维持震荡格局。
• 国内豆粕受美豆带动和海峡运输问题影响，短期供需两旺，中期维持区间震荡。

基差

• 现货价格3080元/吨，基差-165，贴水期货。

库存

• 油厂豆粕库存110.98万吨，环比减少3.81%，同比增加5.36%，偏空。

盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

主力持仓

• 主力空单减少，资金流入，偏空。

预期

• 美豆带动下豆粕短期偏强，中期维持震荡，关注中东局势和中美贸易谈判进展。

价格区间

• 豆粕M2701：3210至3270区间震荡。

---

大豆观点和策略

基本面

• 美豆震荡回升，受天气和贸易谈判影响，短期维持震荡。
• 国内大豆震荡回落，受东北天气改善和进口大豆到港预期影响，进入高位震荡。

基差

• 现货价格4700元/吨，基差-287，贴水期货。

库存

• 油厂大豆库存839.1万吨，环比增加5.83%，同比增加22.94%，偏空。

盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

主力持仓

• 主力多单减少，资金流出，偏多。

预期

• 美豆支撑国内大豆价格，但进口大豆到港增多和国产增产压制价格预期。

价格区间

• 豆一A2611：4940至5040区间震荡。

---

近期要闻

1. 中国持续采购美国大豆，中美贸易谈判继续，美豆短期震荡回升。
2. 国内进口大豆到港量三季度高位回落，油厂库存维持偏高位。
3. 国内生猪养殖利润亏损减少，二次育肥进行，豆粕需求进入旺季。
4. 国内油厂豆粕库存回升，巴西大豆受中东局势影响，到港量受限，豆粕维持震荡偏强。

---

豆粕利多与利空因素

利多

• 中美贸易谈判达成初步协议，短期利好美豆。
• 国内油厂豆粕库存尚无压力。
• 美国大豆种植和生长天气仍有变数。

利空

• 国内进口大豆库存维持偏高位。
• 美国大豆短期丰产预期压制价格上涨空间。

---

大豆利多与利空因素

利多

• 中美贸易谈判仍有变数，中国可能增加采购。
• 国产大豆需求回升支撑价格。

利空

• 国内进口大豆库存维持偏高位。
• 新季国产大豆增产压制价格预期。

---

市场主要逻辑与风险点

豆粕

• 市场聚焦美国大豆生长天气和中美贸易谈判。
• 风险点：
  • 美国大豆产区天气良好，压制价格高度。
  • 中东局势变化和中美贸易谈判不确定性。

大豆

• 市场聚焦美国大豆天气和中美贸易谈判。
• 风险点：
  • 国内大豆与进口大豆比价偏高，可能回落。
  • 进口大豆到港增多和国产增产，压制价格。

---

数据汇总

豆粕期货与现货价格

日期	成交均价（元/吨）	成交量（万吨）	豆粕现货（江苏）
8月18日	3200	11.9	3080
8月19日	3214	10.7	3080
8月20日	3233	21.23	3100
8月21日	3190	70.02	3070
8月24日	3184	11.06	3070
8月25日	3151	20.11	3080

大豆期货与现货价格

日期	豆一2611（元/吨）	豆二2611（元/吨）	豆一现货（佳木斯）	豆二现货（完税价）
8月18日	5079	4008	4700	4176
8月19日	5074	4032	4700	4174
8月20日	5130	4061	4700	4231
8月21日	5022	4023	4700	4235
8月24日	5031	4000	4700	4258
8月25日	4987	4002	4700	4225

---

仓单统计

日期	豆一仓单（千吨）	豆二仓单（千吨）	豆粕仓单（千吨）
8月14日	44401 (+774)	1000 (0)	31270 (+3000)
8月17日	44401 (0)	900 (-100)	31270 (0)
8月18日	44401 (0)	900 (0)	31270 (0)
8月19日	44371 (-30)	800 (-100)	31270 (0)
8月20日	44951 (+580)	700 (-100)	31120 (-150)
8月21日	45540 (+589)	300 (-400)	31120 (0)
8月24日	46440 (+900)	0 (-300)	31120 (0)
8月25日	47272 (+832)	0 (0)	31120 (0)

---

全球与国内供需平衡表

全球大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）

年份	收获面积	期初库存	产量	总供给	总消费	期末库存	库存消费比
2016	120589	79572	350878	575665	479962	95703	19.94
2017	125272	95703	343822	593679	493684	99995	20.25
2018	126080	99995	363513	609474	495289	114185	23.05
2019	123574	114185	341453	620932	525785	95147	18.1
2020	129743	95140	369238	630577	532307	98270	18.46
2021	131578	98674	360538	613975	520451	93524	17.97
2022	137360	93524	378360	640393	538512	101881	18.92
2023	140662	101881	396355	676520	561384	115136	20.51
2024	146809	115136	424200	717502	593919	123583	20.81
2025	144670	123583	425867	735664	611673	123991	20.27

国内大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）

年份	收获面积	期初库存	产量	进口量	总供给	总消费	期末库存	库存消费比
2016	7598.53	15722	13595	93489	119211	100153	19058.2	18.41
2017	8244.81	19058.2	15282	94125	126183	105207	20976.2	19.94
2018	8412.77	20976.2	15967	83698	118674	97763.6	20910.7	21.39
2019	9331.73	20910.7	18091	98530	135941	113153	22787.7	20.14
2020	9882.5	22787.7	19601	99790	141778	114530	27247.7	23.79
2021	8400	31236.7	16500	96537	144274	110832	33441.7	30.17
2022	9933	33441.7	20280	91080	144802	115240	29561.7	25.65
2023	10443	29561.7	20840	109900	160302	120520	39781.7	33.01
2024	10300	39781.7	20600	102200	162582	125230	37351.7	29.83
2025	10500	37351.7	21000	110000	168352	129750	38601.7	29.75

---

重要进程与数据

美国大豆生长进程

• 播种进程：2024年6月16日达到93%，高于去年同期。
• 开花率：8月25日达到100%，与去年同期持平。
• 结荚率：8月25日达到89%，高于去年同期。
• 优良率：8月25日为67%，略低于去年同期。
• 出口检验：周度出口检验环比和同比均回落。

巴西大豆种植与收割

• 种植率：2024/25年度1月21日达到96.2%，高于去年同期。
• 收割率：2024/25年度5月4日达到97.7%，高于去年同期。

阿根廷大豆种植

• 种植率：2024/25年度1月14日达到93.9%，接近五年均值。

---

其他市场动态

• 进口大豆到港量：三季度高位回落，但仍维持在偏高位。
• 油厂大豆库存：维持偏高位，豆粕库存回升。
• 生猪养殖利润：亏损继续改善，二次育肥进行，豆粕需求支撑。
• 生猪价格：小幅上涨，大猪比例回落，育肥猪增多。
• 猪粮比和料肉比：回落至低位，反映养殖成本压力减轻。

---

总结

当前豆粕和大豆市场呈现震荡格局，受中美贸易谈判、美国大豆生长天气、进口大豆到港量以及国内需求变化影响。美豆短期震荡回升，但整体丰产预期和良好天气压制价格高度。国内豆粕库存回升，但需求良好支撑价格，中期维持区间震荡。大豆市场则因进口大豆库存偏高和国产增产压制价格，短期高位震荡。整体来看，市场需关注中东局势和中美贸易谈判的进一步进展。