20250928-国盛证券-电力行业周报_反内卷_明确_稳电价_2035年风光装机目标36亿千瓦_15页_1mb

2025年9月证券研究报告：电力行业周报分析总结

核心主题

1. 电价政策优化：国资委明确“稳电价”方针，2025年各地长协电价预计调降，绿电电价风险逐步释放，电力行业进入稳增长新阶段。
2. 风光装机目标：截至2025年8月，全国风光装机容量达17亿千瓦，提前实现2030年目标；2035年目标为36亿千瓦。新能源政策推动绿电交易及储能配套发展。

数据关键点

• 市场表现：
  • 中信电力及公用事业指数本周上涨0.56%，跑输沪深300指数。
  • 板块超半数个股下跌，建议关注新天绿色能源（H）、龙源电力、青达环保、华能国际等。
• 行业动态：
  • 风电与光伏：2025年8月累计装机容量17亿千瓦，同比增速保持高位。
  • 水电：三峡9月流量同比上升，电力供应相对充足。
  • 碳市场：碳价小幅下跌，累计成交额495亿元。
• 政策：
  • 国家能源局：8月全社会用电量增长5%，电力市场交易占比提升。
  • 行业：发布《能源装备高质量发展指导意见》，推动高端能源装备技术自主可控。

投资建议

• 推荐低估绿电板块：优先关注新能源运营商与港股绿电企业。
• 推荐低估火电板块：火电灵活性改造受益标的，如华能国际、华电国际、青达环保等。
• 防御性配置水电与核电：长江电力、国投电力、中国核电。
• 关注储能政策完善及灵活性电源（如火电辅源）。

风险

• 原料价格超预期上涨、项目建设进度不及预期、绿证交易政策不及预期

重点标的

注：数据截取自报告内容，反映的是截至2025年前三季度的关注趋势及预测。