20220715-浙商证券-首旅酒店-600258.SH-首旅酒店2022年半年度业绩预告点评_Q2亏损环比收窄_静待业绩反弹_4页_801kb

首旅酒店2022年半年度业绩预告总结

核心内容

首旅酒店（600258）于2022年7月15日发布半年度业绩预告，预计2022年1-6月实现归母净利润-3.60至-4.20亿元，略超市场预期。其中，2022年第二季度归母净利润预计为-1.3至-1.9亿元，环比2022年第一季度亏损-2.3亿元有所收窄。

主要观点

• Q2亏损收窄，业绩略超预期：公司上半年整体亏损，但第二季度亏损幅度较第一季度有所收窄，表明经营状况正在逐步改善。
• 疫情扰动RevPAR恢复，开店节奏加快：尽管疫情对RevPAR恢复带来一定影响，但公司自6月起加快开店节奏，有望在下半年弥补上半年开店放缓的影响。
• 轻管理酒店市占率提升，中高端品牌表现良好：公司通过轻管理模式快速扩张，截至2022年第一季度，轻管理酒店占比已达30%。同时，中高端品牌“逸扉”运营状况良好，具备中期成长潜力。
• 行业供给出清，龙头受益周期与成长共振：疫情导致单体酒店大幅出清，行业集中度提升，公司作为龙头有望在需求恢复后实现量价齐升。
• 盈利预测与估值：预计公司2022-2024年EPS分别为-0.08、0.79、1.23元。2022年定增价为22.33元，当前股价有较强支撑，公司未来盈利前景被看好。

关键信息

业绩数据

投资评级

• 当前评级：增持
• 上次评级：增持
• 当前价格：￥22.22

风险提示

• 行业需求不及预期
• 展店速度不及预期

公司简介

首旅酒店是一家领先的酒店集团公司，专注于经济连锁型及中高端酒店的投资与运营管理，并兼有景区经营业务。

行业背景

• 疫情期间，国内酒店行业面临较大挑战，单体酒店大幅出清，行业格局持续优化。
• 2022年5月RevPAR（每间可用房收入）开始底部回升，预计下半年将有较大反弹。
• 对比海外，我国酒店行业连锁化率仍有较大提升空间。

财务摘要

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

投资建议

• 评级：增持
• 理由：公司具备较强的扩店意愿，且大股东资产整合积极推进，未来盈利弹性较大，有望在行业复苏期实现业绩反弹。

风险提示

• 行业需求恢复不及预期
• 公司展店速度低于预期

法律声明

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