20231030-德邦证券-首旅酒店-600258.SH-文旅旺季催化_业绩超预期复苏_4页_784kb

报告总结

业绩超预期复苏，盈利指标显著提升

公司2023年前三季度实现营收591.1亿元，营收同比增长540%，归母净利润扭亏为盈至68.5亿元。第三季度单季度表现尤为亮眼，归母净利润同比增长6095%，扣非后净利增长9077%。受益于旺季需求量价回升，整体毛利率同比提升2325个百分点至39.74%。

经营数据全面向好

暑期出行旺季带动酒店出租率快速恢复，RevPAR同比上升586%至185元，OCC达71.5%，恢复至2019年同期的105.5%。成熟门店RevPAR同比上升549%，双节期间不含轻管酒店RevPAR同比大增1299%，超2019年同期水平。

门店结构优化与扩张提速

截至9月末，公司酒店总数达6242家，中高端酒店占比提升至26.5%，客房占比提升至38.2%。第三季度新签约酒店337家，轻管理酒店新增196家，签约及在建项目总数达2051家，未来中高端酒店占比将持续提升。

数字化与会员体系双驱动

会员总数达14.8亿，较年初增长72.5%；深化数字化运营，运用AI、5G、大数据等技术提升运营效率，优化宾客体验。

盈利预测与评级

首次上调2023-2025年收入预测至797/882/960亿元，净利润分别预计为80/104/129亿元。现价对应2024年PE18倍，维持“维持买入”评级，看好公司量价同步修复下的全年表现及持续增长潜力。

注：@行业：社会服务/酒店餐饮
@PE估值：2024年PE为18倍，低于历史估值水平，长期成长空间充足。