20231224-华泰期货-烧碱周报_国际消息引发大涨_基差新低限制高度_9页_1mb

烧碱周报摘要

市场分析

• 现货价格：截至12月22日，山东32%液碱折百价2281元/吨，50%液碱折百价2280元/吨，西北片碱报价2900元/吨。
• 烧碱产量与开工率：开工率83%，产量7767万吨。
• 生产利润：山东利润100元/吨，西北利润168元/吨。
• 装置动态：本周检修装置3套，重启装置1套；山东部分设备尚未完全恢复，导致周度产能利用率轻微下滑。
• 库存：国内上游库存430.7万吨，华东、华南区域库存下降，西北片碱累库明显。
• 需求：冬季环保影响氧化铝产量；几内亚爆炸事件引发国产铝土矿需求预期，但国产吨耗高，现货未受影响。印染行业出货放缓，粘胶短纤需求无明显变动。

核心观点

• 现货与期货表现：现货价格弱势运行；期货受海外消息驱动上涨，基差创历史新低。
• 操作建议：
  • 产业客户推荐“买现货空期货”对冲风险。
  • 无产业背景客户谨慎单边操作，策略中性。
  • 套利行为可能收窄负基差。
• 关注点：国产铝土矿剩余产能及环保政策影响；库存变化、需求恢复情况。

风险因素

1. 供应增长落地情况
2. 下游需求休眠及采购意向变化
3. 库存增加速度
4. 国内外市场供需失衡风险
5. 铝土矿生产政策变动