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烧碱周报（SH）总结

核心内容概述

本报告为国贸期货能源化工研究中心发布的2026年9月14日烧碱周报，内容涵盖烧碱市场供需基本面、期货及现货价格走势、库存与基差情况、成本与利润变化，以及相关产业链的动态。整体市场表现较为平稳，部分指标出现小幅波动，市场情绪以观望为主。

主要观点与策略

1. 供给情况

• 总体：中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为78.1%，环比上升1.0%。
• 区域差异：西北、华中、华东、东北地区负荷提升，而华北、西南地区负荷下滑。山东氯碱负荷为79.3%，环比微升0.5%。
• 产量：本期国内熔盐法片碱样本企业周产量为103080吨，环比增加7.12%；西北地区产量为80960吨，环比增加9.66%。

2. 需求情况

• 氧化铝：开工率略有回升，但整体需求疲软。
• 粘胶短纤：产能利用率保持在88.84%，行业运行平稳。
• 印染行业：浙江和绍兴地区开机率分别为50.42%和50.56%，同比分别下降14.83%和13.11%，需求偏弱。
• 出口：2026年7月液碱出口量229789.8吨，同比减少25.4%，环比上升5.3%；1-7月累计出口量同比微增1.3%。

3. 库存情况

• 总体：全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存为49.48万吨，环比上升3.19%，同比上升27.6%。
• 区域变化：华东、东北、华南、西南库容比环比下降，华北、华中库容比环比上升；山东库存环比微升0.88%。

4. 基差情况

• 主力合约基差：当前基差在-48.38元/吨，盘面价格贴水。

5. 成本与利润

• 成本：原辅料成本下行，能源成本小幅上行，烧碱理论生产成本上调。
• 利润：氯碱综合利润下降，山东氯碱利润由正转负，西北利润小幅下滑。

6. 估值与宏观

• 估值：现货价格低位，主力合约贴水，整体估值偏空。
• 宏观：暂无明显驱动因素。

7. 投资观点

• 短期策略：保持观望，关注月差机会。

关键数据回顾

风险提示

• 液氯价格波动
• 电价政策变动
• 全球经济衰退

产业链动态

氧化铝

• 开工率：整体开工率略有修复，但库存持续累库。
• 价格：山东、河南、广西等地氧化铝价格回落。
• 利润：氧化铝利润较差，但尚未出现大幅减产。

非铝需求

• 印染行业：开机率偏低，市场需求进入季节性淡季。
• 粘胶短纤：产能利用率稳定，行业运行平稳。

液氯下游

• 开工率：环氧丙烷、氯化石蜡、环氧氯丙烷、PVC等下游行业开工率下行，整体需求偏弱。

团队与研究支持

• 团队成员：国贸期货能源化工研究中心由6名成员组成，涵盖金融学、统计学、化工等专业背景。
• 研究经验：团队成员在能化板块有丰富的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑。
• 研究覆盖：覆盖三大商品交易所，曾在主流期货媒体发表多篇文章。
• 荣誉奖项：团队成员曾获上期所卓越分析师、郑商所高级短纤分析师、高级尿素分析师等荣誉。

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