20260829-华鑫证券-金域医学-603882.SH-公司事件点评报告_降本增效推动利润持续回升_5页_485kb

金域医学（603882.SH）公司事件点评报告总结

核心内容概述

金域医学（603882.SH）在2026年中报中展现出显著的盈利改善趋势，尽管营业收入同比下降3.76%，但归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长324.27%，扣除非经常性损益的净利润也同比增长307.38%。公司通过降本增效、客户优化及数智化转型等策略，推动利润持续回升，展现出良好的经营复苏迹象。

主要观点

• 盈利能力显著提升：2026年Q2单季度扣非归母净利润达1.51亿元，同比增长355.34%。整体毛利率提升至38.31%，同比提升3.72个百分点，显示成本控制和产品结构优化成效显著。
• 客户结构优化：三级医院及核心客户收入占比提升至54.37%，同比增加3.19个百分点，表明公司正逐步强化与高价值客户的合作。
• 新产品增长迅速：感染探针捕获、肿瘤多基因检测、全外显子检测等高附加值产品实现10%～40%的同比增长，成为新的增长引擎。
• 区检中心建设稳步推进：2026年H1新增40家合作共建实验室，累计共建精准医学中心近110家，合作实验室超800家，相关业务同比增长8.7%。
• 数智化转型成果显著：公司推出“医数融合”产品矩阵，依托“域见医言”、“DeepGEM”等垂类大模型，提升临床决策支持与数据服务能力。金域云检KMC临床医生用户突破76万，域见医言大模型已被纳入四川省省级专项采购体系。
• 盈利预测乐观：预计2026-2028年公司营收分别为62.09亿元、65.82亿元、71.93亿元，EPS分别为0.88元、1.11元、1.34元，对应PE分别为31.11倍、24.7倍、20.4倍，显示未来盈利潜力较大。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”投资评级，认为公司盈利趋势持续好转，数智化转型为业务持续赋能。

关键信息

财务数据概览

业务亮点

• 降本增效：通过优化成本结构和提升运营效率，公司实现了毛利率的显著增长。
• 客户优化：三级医院及核心客户收入占比持续提升，有助于提高客户粘性和盈利能力。
• 高附加值产品增长：感染探针、肿瘤多基因检测、全外显子检测等产品增速高于常规产品，成为利润增长的重要来源。
• 区检中心扩展：合作实验室数量持续增加，进一步拓展了公司在全国范围内的服务网络。

数智化转型

• 推出“医数融合”产品矩阵，涵盖辅助临床决策、智慧医共体及数据服务。
• “域见医言”大模型被纳入四川省省级采购体系，显示公司技术成果在政策层面获得认可。
• 金域云检KMC临床医生用户突破76万，反映数智化产品市场接受度较高。

风险提示

• 检验套餐分拆可能对普检业务产生持续影响。
• 检验收费定价变化可能影响ICL（检验服务外包）模式。
• 客户支付延迟可能带来应收账款计提损失增加的风险。

结构总结

投资要点

• 公司盈利显著改善，净利润增长远超营收增长。
• 降本增效与客户优化是推动利润回升的关键。
• 高附加值产品和区检中心建设成为增长新引擎。
• 数智化转型成果落地，提升产品附加值与市场竞争力。

未来展望

公司未来三年的营收和利润均呈现稳步增长趋势，盈利能力持续增强，市场估值逐步下降，反映市场对公司长期发展信心提升。数智化转型将为公司带来持续的业务赋能和增长动力。

结论

金域医学在2026年中报中展现出强劲的盈利复苏能力，受益于降本增效、客户结构优化及高附加值产品增长，同时积极推进数智化转型，提升技术壁垒和市场竞争力。公司未来盈利潜力较大，首次覆盖给予“买入”投资评级。