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固定收益专题：2024年8-10月增量政策分析

核心观点

我们基于历史经验梳理了8月至10月的增量政策方向，包括货币、财政、产业和地产四方面。预计具体政策工具可能包括OMO/LPR下调、财政支出优化、专项债拉动以及地产方面房地产收储、增量库存管理等。

增量政策预计方向

• 货币：降OMO及结构性再贷款、LPR调整、降准等。
• 财政：延续专项债标准、高级别财政工具（如国债再发）、强化转移支付与减免政策。
• 地产：增加复工保障性项目，尤其强调旧换新及房地产流动性支持。

警示

政策效果需叠加市场配合，避免内部消耗，防止债券市场对增量刺激的钝化反应。建议采用“右侧思维”，观察实际落地效果转变带动的长期利益趋势。

风险提示

风险包括国内经济超预期波动、政策执行不及预期、市场波动不确定性等。