20260730-紫金天风-_专题_全球钢铁行业_气候变迁_18页_8mb

全球钢铁行业“气候变迁”专题总结

核心内容概述

2026年全球钢铁行业受到地缘能源冲突、低碳政策及区域工业化周期的多重影响，供给格局加速重构。海外钢企在成本、盈利及转型路径上出现显著分化，通过贸易与原料渠道对国内市场产生双向传导效应，短期内冲击有限，但中长期趋势性约束逐步显现。

主要观点

1. 全球粗钢产量格局分化

• 新兴市场：印度、越南持续扩产，成为全球粗钢核心增量来源。
  • 印度粗钢产量从1.41亿吨增至1.65亿吨，增长17.1%。
  • 越南粗钢产量从1920万吨增至2470万吨，增长28.6%。
• 发达经济体：整体承压走弱，欧盟、日韩产量连续下降，美国微增。
  • 欧盟27国三年间产量减少330万吨。
  • 日韩产量下降630万吨，分别下降7.2%。
  • 美国仅微增0.7%。

2. 能源与物流成本冲击日韩钢铁生产

• 能源成本：LNG、海运费上涨对日韩钢铁行业造成显著成本压力。
• 电价反应分化：
  • 韩国：电力批发价格大幅上涨，6月较2025年末涨幅超40%。
  • 日本：电力价格温和上行，因多元气源结构对冲单一区域风险。
• 成本结构差异：
  • 韩国高度依赖中东LNG，且焦煤长协绑定单一指数，成本倒挂严重。
  • 日本依托分散气源与双指数长协，盈利韧性更强。

3. 日韩钢厂成本压力分化推动产能升级

• 韩国：浦项制铁因无权益矿、长协绑定单一指数，焦煤价格上涨对其盈利冲击强烈，加速电炉建设。
• 日本：制铁、JFE钢铁通过高炉节能改造与电炉新建对冲成本波动，氢基短流程尚未商业化。
• 升级路径：
  • 日本：以渐进优化为主，新增电炉承接普通长材。
  • 韩国：电炉投产初期折旧与用电成本推高生产成本。

4. 欧美钢厂：主动减产与全电炉模式

• 安赛乐米塔尔：欧洲持续减产，美国、印度、拉美维持稳产与扩产。
  • 欧洲因高碳价、高电价及低价进口钢材冲击，主动关停老旧高炉。
  • 美国纽柯依托废钢自给率高、能源成本低，形成全电炉模式，抗周期能力强。
• 英国：因高成本亏损，政府介入实现钢厂国有化，但结构性成本难题仍存。

5. 东南亚钢企逆势扩产

• 越南：和发钢铁持续新建高炉，粗钢产量稳步提升。
  • 2025年粗钢产量1100万吨，2026年榕桔二期高炉投产后产能利用率提升。
  • 本土废钢供给不足，电炉成本较高，仍以长流程为主。
• 印度：塔塔钢铁依托自有铁矿、焦煤长协，实现低成本扩产。
  • 2026年产能将突破2100万吨，盈利波动剧烈。

6. 钢厂盈利分化显著

• 日韩传统长流程钢厂：盈利持续承压，日本制铁利润近乎腰斩，韩国浦项小幅递减。
• 欧洲龙头：安赛乐米塔尔实现连续三年盈利增长，2025财年达31.52亿美元。
• 东南亚钢厂：越南和发盈利增长稳健，印度塔塔盈利波动剧烈。

关键信息总结

中长期趋势分析

• 原料成本：海外原料涨价将间接抬升国内长流程钢厂成本，但国内自给率高，影响有限。
• 出口格局：日韩短期带来出口替代机会，但东南亚新增产能分流我国出口份额。
• 低碳贸易规则：欧洲CBAM碳关税持续收紧，推动全球低碳钢材供给增加，国内短流程转型进度将影响出口竞争力。
• 废钢需求：海外电炉大规模推广将长期拉动全球废钢需求，推升废钢价格，对国内短流程成本形成支撑。

结论

全球钢铁行业正经历结构性重构，能源成本、低碳政策与区域工业化周期共同驱动海外钢企产能路线分化。短期对国内钢材市场影响温和可控，中长期将面临原料定价、低碳贸易规则及海外竞品产能变化带来的趋势性约束。国内钢企需关注低碳转型、废钢需求及出口合规成本等核心变量，以应对全球市场变化。