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中国政府明确2021年GDP增长目标及市场分析总结

核心内容

中国政府在2021年明确了GDP增长6%以上的目标，并设定了CPI在3%左右、城镇新增就业1100万人以上的宏观经济目标。同时，政策层面强调货币政策从宽货币向宽信用转变，注重精准导向。2021年3月2日，银保监会主席郭树清提出对资产泡沫和贷款利率回升的关注，显示出政策对防范金融风险的重视。

主要观点

• 市场展望：尽管市场存在结构性风险和机会，人民币仍存在升值压力，优质人民币资产具有吸引力。
• 短期风险：需警惕前期涨幅过大的板块回调风险，以及市场可能的短期调整。
• 政策动向：2020年7月以来，货币政策转向宽信用，但未出现边际放松，政策“不急转弯”意味着不会过快收紧。
• 行业前景：
  • 面板行业：长期强者恒强，竞争格局改善，龙头地位凸显，未来可能向半导体行业拓展。
  • LED产业链：处于经济顺周期阶段，下游应用广泛，部分细分行业具备良好成长性。
  • 玻璃行业：光伏玻璃受益于需求回升和渗透率提升，普通玻璃需求端主要来自地产，预计后续竣工面积增速回升，支撑需求。
  • 新能源汽车板块：政策预期平稳，2021年上半年数据较好，预计全年销量增长40%左右。

关键信息

GDP及宏观经济目标

• GDP增长目标：6%以上
• CPI目标：3%左右
• 城镇新增就业目标：1100万人以上
• 赤字率：3.2%
• 增值税起征点：提高至15万元
• 中小企业宽带和专线资费：再降10%

2021年前两个月进出口数据

• 进出口总值：5.44万亿元人民币，同比增长32.2%
• 出口：增长50.1%
• 进口：增长14.5%
• 贸易顺差：6758.6亿元人民币
• 美元计价：8344.9亿美元，同比增长41.2%

外汇储备

• 2月末外汇储备：32049.94亿美元，环比下降56.77亿美元
• 影响因素：国际金融市场变化，美元指数上涨，主要国家债券资产价格下跌

美国经济救助计划

• 通过的经济救助计划：1.9万亿美元
• 影响：可能推动经济复苏，但需警惕前期涨幅过大、估值过高的公司回调风险

A股与港股表现

• A股：对当前行情持谨慎态度，警惕板块炒作过热及估值过高的回调风险
• 港股：短期回调风险存在，但长期看好低估值蓝筹、互联网和科技等新兴板块

行业估值与表现

汽车行业

• 主要公司：吉利汽车、比亚迪、广汽集团
• 经调整市盈率：比亚迪（历史153.40，1年预测95.41）、广汽集团（历史7.95，1年预测7.17）
• 市帐率：比亚迪（历史11.30，1年预测10.00）、广汽集团（历史7.05，1年预测6.51）
• 股息率：比亚迪（3.52%）、广汽集团（2.75%）
• 净资产收益率：比亚迪（0.03%）、广汽集团（0.93%）

银行业

• 主要公司：汇丰控股、建设银行、农业银行、工商银行、中国银行
• 经调整市盈率：汇丰控股（历史31.60，1年预测5.86）、建设银行（历史16.459，1年预测6.02）
• 市帐率：汇丰控股（历史18.04，1年预测18.62）、建设银行（历史13.732，1年预测16.13）
• 股息率：汇丰控股（n.a.）、建设银行（5.39%）
• 净资产收益率：汇丰控股（0.77%）、建设银行（5.25%）

保险行业

• 主要公司：友邦保险、中国平安、中国人寿
• 经调整市盈率：友邦保险（历史27.91，1年预测25.99）、中国平安（历史18.144，1年预测7.95）
• 市帐率：友邦保险（历史21.87，1年预测25.12）、中国平安（历史9.47，1年预测6.51）
• 股息率：友邦保险（4.03%）、中国平安（3.54%）
• 净资产收益率：友邦保险（3.10%）、中国平安（5.42%）

石油行业

• 主要公司：中石化、中石油、中海油
• 经调整市盈率：中石化（历史12.36，1年预测12.61）、中石油（历史25.48，1年预测22.54）
• 市帐率：中石化（10.72）、中石油（23.86）、中海油（7.94）
• 股息率：中石化（n.a.）、中石油（n.a.）、中海油（6.98%）
• 净资产收益率：中石化（5.64%）、中石油（3.40%）、中海油（4.16%）

快速消费品

• 主要公司：中国旺旺、万洲国际、华润啤酒、康师傅、恒安国际、百威亚太、蒙牛乳业、安踏体育、高鑫零售
• 经调整市盈率：中国旺旺（历史15.64，1年预测14.30）、万洲国际（历史10.98，1年预测10.30）、华润啤酒（历史114.54，1年预测71.21）、康师傅（历史19.39，1年预测18.40）、恒安国际（历史13.82，1年预测11.55）、百威亚太（历史76.77，1年预测0.00）、蒙牛乳业（历史45.36，1年预测39.89）、安踏体育（历史64.12，1年预测52.46）、高鑫零售（历史18.73，1年预测0.00）

医药保健

• 主要公司：石药集团、国药控股、中生制药、复星医药
• 经调整市盈率：石药集团（历史20.48，1年预测18.25）、国药控股（历史8.14，1年预测6.61）、中生制药（历史59.62，1年预测49.53）、复星医药（历史20.85，1年预测24.54）
• 市帐率：石药集团（15.68）、国药控股（5.94）、中生制药（40.78）、复星医药（16.90）
• 股息率：石药集团（3.74%）、国药控股（0.85%）、中生制药（0.81%）、复星医药（1.24%）
• 净资产收益率：石药集团（1.96%）、国药控股（3.40%）、中生制药（4.50%）、复星医药（0.90%）

非必须消费品

• 主要公司：创科实业、中升控股、海尔电器、利福国际、新秀丽、普拉达、周大福、安踏体育、高鑫零售
• 经调整市盈率：创科实业（历史34.72，1年预测0.00）、中升控股（历史20.49，1年预测16.82）、海尔电器（历史0.00，1年预测22.10）、利福国际（历史74.93，1年预测0.00）、新秀丽（历史-2.56，1年预测-2.24）、普拉达（历史-170.01，1年预测-321.73）、周大福（历史31.05，1年预测25.58）、安踏体育（历史64.12，1年预测52.46）、高鑫零售（历史18.73，1年预测0.00）

澳门博彩

• 主要公司：银河娱乐、永利澳门、金沙中国
• 经调整市盈率：银河娱乐（历史3,200，1年预测-80.53）、永利澳门（历史817，1年预测-48.72）、金沙中国（历史3,002，1年预测-25.42）
• 市帐率：银河娱乐（42.73）、永利澳门（-299.05）、金沙中国（52.07）
• 股息率：银河娱乐（n.a.）、永利澳门（n.a.）、金沙中国（n.a.）
• 净资产收益率：银河娱乐（0.61%）、永利澳门（-14.80%）、金沙中国（0.18%）

电讯行业

• 主要公司：中国电信、中国联通、中国铁塔、中国移动
• 经调整市盈率：中国电信（历史2,177，1年预测9.67）、中国联通（历史1,564，1年预测11.58）、中国铁塔（历史2,165，1年预测34.99）、中国移动（历史11,640，1年预测10.00）
• 市帐率：中国电信（8.18）、中国联通（9.03）、中国铁塔（27.65）、中国移动（8.77）
• 股息率：中国电信（0.50%）、中国联通（0.40%）、中国铁塔（1.29%）、中国移动（5.72%）

科技行业

• 主要公司：腾讯控股、小米集团、舜宇光学、美团点评、阿里巴巴
• 经调整市盈率：腾讯控股（历史65,147，1年预测46.87）、小米集团（历史6,162，1年预测38.72）、舜宇光学（历史2,069，1年预测43.85）、美团点评（历史19,844，1年预测207.32）、阿里巴巴（历史48,718，1年预测25.80）
• 市帐率：腾讯控股（35.58）、小米集团（31.05）、舜宇光学（10.54）、美团点评（167.84）、阿里巴巴（22.83）
• 股息率：腾讯控股（9.49%）、小米集团（n.a.）、舜宇光学（0.43%）、美团点评（n.a.）、阿里巴巴（n.a.）

公用事业

• 主要公司：中电控股、中华煤气、电能实业
• 经调整市盈率：中电控股（历史1,848，1年预测16.13）、中华煤气（历史2,051，1年预测35.71）、电能实业（历史921，1年预测16.44）
• 市帐率：中电控股（15.73）、中华煤气（0.00）、电能实业（15.22）
• 股息率：中电控股（4.24%）、中华煤气（3.03%）、电能实业（6.49%）
• 净资产收益率：中电控股（4.65%）、中华煤气（3.17%）、电能实业（3.03%）

评级定义

• 买入：未来一年，公司或行业绝对收益率为50%以上
• 增持：未来一年，公司或行业绝对收益率介于20%与50%之间
• 中性：未来一年，公司或行业绝对收益率介于-20%与20%之间
• 回避：未来一年，公司或行业绝对收益率为-20%以下

风险提示

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