20161205-联讯证券-社交化_移动化趋势延续_并购风潮未止_18页_1mb

中国传媒娱乐行业趋势与投资分析总结

核心内容概述

中国传媒娱乐行业正经历社交化和移动化的持续发展，同时并购风潮仍在延续。行业呈现出“移动化”和“年轻化”两大趋势，内容消费更加碎片化，用户需求更加多元化，推动产业链向平台化和生态化转型。基于这些趋势，分析师提出相应的投资思路，以识别具有增长潜力的标的。

主要观点

• 移动化趋势不可逆：随着4G和WIFI技术的普及，移动设备成为主要的娱乐消费终端，用户使用时间持续增长，移动端的便捷性和时效性使其成为消费主力。
• 年轻化消费群体崛起：90后及00后逐渐成为泛娱乐消费的主力军，他们注重分享与互动，偏好社交媒体和具备社交功能的APP，推动内容形式和消费习惯的变革。
• IP驱动泛娱乐生态：IP作为连接文学、影视、游戏、动漫等领域的纽带，其价值持续释放，成为产业链整合的重要抓手。
• 并购风潮未止：产业链横向并购（捕捉热点）与纵向并购（整合资源）趋势明显，企业通过并购实现内容与渠道的共生共容。
• 行业具备内生增长动力：尽管2016年传媒板块受大盘影响，但随着中国经济的提升和消费能力的增强，传媒娱乐产业将作为未来支柱产业之一持续增长。

关键信息

移动化趋势表现

• 全球流量：2016年10月，全球移动端流量首次超过PC端。
• 中国网民结构：截至2016年Q2，中国网民达7.1亿，其中手机网民占比达92.5%。
• 移动设备活跃量：2016年Q3，移动设备月活跃量达14.5亿，同比增长11.5%。
• 用户使用时长：移动端月度有效浏览时间超过PC端2倍，持续增长。
• 内容消费：网络文学、漫画、电影、在线视频、游戏等均呈现明显的移动化特征。

年轻化趋势表现

• 用户年龄分布：2016年6月，中国网民中10-39岁占比达74.7%，其中20-29岁占比最高（30.4%）。
• 二次元用户：2015年二次元用户达5939万，2016年泛二次元用户规模增长至2.7亿，核心用户集中在19-24岁。
• 观影行为：90后是在线视频的主要受众，每人每月观看视频达121个，总时长840分钟。
• 游戏偏好：二次元题材游戏热度上升，如《阴阳师》《FGO》《崩坏3》等，反映年轻用户对多元化内容的偏好。

投资思路

1. 平台型与生态型企业：优先考虑具备向平台或生态转型的细分行业领导者，如：

   • 电影行业：万达院线（002739.SZ）
   • 游戏行业：三七互娱（002555.SZ）

2. 垂直领域精品玩家：关注专注IP变现的小众企业，如：

   • 凯撒文化（002425.SZ）

3. 依附于BAT体系的内容或流量变现企业：利用BAT的流量优势进行内容分发和变现。

市场表现回顾

• 行业表现：2016年传媒板块受大盘调整影响，但具备内生增长动力，2017年仍被看好。
• 票房数据：2016年初至目前，票房表现突出的影片有《美人鱼》《疯狂动物城》《魔兽》等。
• 个股表现：多只传媒娱乐类个股涨幅显著，如中潜股份（300526）、幸福蓝海（300528）、盛迅达（300518）等。

投资策略

• 产业链转型：从“制作-发行-终端-用户”的线性布局逐步向“用户为中心”的闭合产业链发展。
• 平台化与生态化：平台型企业具备资源整合和用户体验优化的优势，是未来发展的重点方向。
• 关注IP与内容融合：IP作为泛娱乐生态的核心，推动内容与渠道的协同效应，提升变现能力。

总结

中国传媒娱乐行业正朝着移动化和年轻化的方向持续演进，移动端成为主流消费平台，年轻用户群体成为核心消费力量。IP驱动的多元内容生态正在形成，推动产业链整合与并购风潮。投资应关注具备平台化转型能力、垂直领域精品运营及依托BAT体系进行内容变现的企业，以把握未来增长机遇。