20161205-联讯证券-社交化、移动化趋势延续，并购风潮未止_19页_1mb
报告摘要
传媒行业研究报告总结
核心内容
本报告分析了中国传媒娱乐行业的趋势与投资策略，指出社交化和移动化趋势将持续，同时并购风潮未止。报告认为，随着移动设备普及和互联网技术发展，消费者娱乐方式向移动端转移，90后和95后成为主要消费群体，推动泛娱乐市场向移动化、年轻化方向发展。
主要观点
- 移动化趋势：移动端正在成为娱乐消费的主要渠道，全球移动互联网流量已超过PC端，中国手机网民占比持续提升。
- 年轻化趋势：90后和00后成为泛娱乐消费的主力，他们更倾向于社交分享和多元内容消费，推动IP生态的发展。
- 产业链整合：产业链横向和纵向并购将持续，以捕捉热点和提升竞争力。
- 投资策略：建议关注具备转型潜力的行业领导者、垂直领域的精品玩家以及依托BAT体系进行内容或流量变现的公司。
关键信息
一、泛娱乐市场：呈现方式移动化、目标客户年轻化
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移动化呈现：
- 网络文学与漫画：移动端覆盖人数和浏览时间均显著高于PC端，成为主要消费渠道。
- 电影与在线视频：在线购票和视频观看行为移动化趋势明显，智能手机和智能电视成为主要终端。
- 游戏：移动游戏市场份额迅速增长，成为推动行业增长的主要力量。
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年轻化客户：
- 二次元用户主要集中在19-24岁，90后和00后是核心消费群体。
- 电影和视频消费以年轻人为主，90后是在线视频的主要受众。
二、市场表现回顾
- 传媒板块在2016年受到大盘调整影响，但随着经济提升，文化娱乐产业将成为未来支柱产业之一。
- 2016年初至今，多只传媒相关个股表现亮眼，涨幅显著。
- 电影票房方面，国产影片如《美人鱼》表现突出，成为票房冠军。
三、投资策略
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选股思路：
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产业链模式：从“制作-发行-终端-用户”的线性布局逐步向以“用户为中心”的闭合产业链转型。
图表信息
- 图表1：文化产业产业链
- 图表2：2016年10月全球移动互联网流量首次超过PC端
- 图表3：2007-2016Q2年中国整体网民及移动网民规模
- 图表4：2014Q4-2016Q3移动设备月活跃量
- 图表5：移动设备月活跃量
- 图表6：月度覆盖人数&月度浏览时间（PC端 vs 移动端）
- 图表7：日均覆盖人数（PC端 vs 移动端）
- 图表8：2013-2017互联网漫画用户规模
- 图表9：2016中国用户观看漫画终端
- 图表10：近十年中国与北美票房对比
- 图表11：在线购票用户购票终端偏好
- 图表12：2011-2018在线视频用户付费市场
- 图表13：2016在线视频观看终端
- 图表14：观影选择
- 图表15：2011-2018年中国网络游戏市场规模
- 图表16：2011-2018年中国网络游戏产业细分
- 图表17：2011-2018年中国移动游戏市场规模
- 图表18：中国网民年龄结构
- 图表19：2015年中国网文用户年龄
- 图表20：二次元用户规模
- 图表21：核心二次元用户年龄集中在19-24岁
- 图表22：在线购买电影票年龄段分布
- 图表23：2016Q3中国移动付费视频年龄分布
- 图表24：90后观影行为
- 图表25：二次元用户群体游戏行为
- 图表26：2015年中国二次元用户的年龄分布
- 图表27：2016申万一级行业涨跌幅
- 图表28：2016年初至今票房统计
- 图表29：2016年初至今个股统计
- 图表30：发展模式
分析师简介
- 陈净娴，联讯证券分析师，负责传媒互联网领域研究，曾任职于凯基证券和川财证券研究所。
投资评级标准
- 股票投资评级：基于相对沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、持有、减持。
- 行业投资评级：基于行业指数相对沪深300指数的涨跌幅，分为增持、中性、减持。
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