走遍城投——福建·龙岩市地方政府及融资平台分析总结
核心内容概览
- 经济发展与财政实力：龙岩市经济持续增长，产业结构稳定，重点产业支撑明显。财政收入增速受减费降税政策影响有所放缓，但财政自给能力触底回升。
- 政府债务情况：显性债务规模快速增长，负债率和债务率均处于较高水平，隐性债务风险值得关注。
- 城投企业概况：城投企业数量较少，主要为地市级，存量城投债规模居省内第六位，债务到期集中于2024年。
- 区县差异：各区县经济发展与财政实力差异显著，新罗区、上杭县经济实力较强，永定县负债率最高。
- 城投财务状况：总资产规模逐年增长，但受疫情影响，2020年净利润大幅下降，短期偿债能力有所减弱。
- 城投转型与风险：城投企业转型阻力较大，融资受限，需关注债务化解与产业转型。
主要观点
1. 龙岩市经济发展与财政实力
- 经济表现：2019~2021年，龙岩市GDP分别为2,678.96亿元、2,870.90亿元和3,081.78亿元，增速分别为7.1%、5.3%和7.7%。
- 产业结构：以第二、第三产业为主导，三次产业结构由2019年的10.7:45.5:43.8调整为2021年的9.8:42.9:47.3。
- 财政收入：一般公共预算收入逐年增长，2019~2021年分别为155.62亿元、158.61亿元和169.46亿元，增速分别为2.88%、1.92%和6.80%。
- 财政支出：一般公共预算支出逐年增加，2020年财政平衡率降至47.59%，2021年回升至49.24%。
- 政府性基金收入：主要来源于国有土地使用权出让收入，2020年同比增长15.33%，2021年增速放缓至1.5%。
- 重点产业：形成有色金属和机械制造两大支柱产业，能源精化、农副产品加工、烟草、纺织、建材为5个重点产业，光电与新材料、生物医药为新兴产业发展方向。
- 旅游发展：拥有丰富的旅游资源，2021年旅游总收入达459.27亿元，同比增长5.6%。
2. 龙岩市政府债务分析
- 显性债务：2019~2021年末，债务余额分别为656.48亿元、758.91亿元和877.8亿元，年均增长超过15%。
- 负债率与债务率：截至2020年末，龙岩市负债率26.43%，债务率153.01%，高于警戒线。
- 隐性债务：截至2020年末，隐性债务规模为406.10亿元，考虑隐性债务后，债务率234.88%，远超国际警戒线。
- 区县债务差异：新罗区债务规模最大，永定县负债率最高，多数区县债务率超过警戒线。
- 债务化解措施：龙岩市政府加强债务管理，成立化债专班，推进零基预算改革，严控新增支出。
3. 龙岩市城投企业情况
- 城投企业数量：截至2021年末，共有5家城投公司，3家为AA+级，其余为AA级。
- 城投债规模：存量城投债共计28支，债券余额136.06亿元，居省内第六位。
- 债券类型：以私募债为主，占比58.80%，其次为中期票据（18.08%）。
- 债券期限：以3年期和5年期为主，占比分别为37.82%和48.95%。
- 债券用途：主要用于补充流动资金和新建项目。
- 发行成本：加权平均发行利率3.90%，交易利差151.16BP，处于省内中游水平。
- 城投财务状况：总资产规模逐年增长，但受疫情影响，2020年净利润大幅下降，资产负债率波动上升，短期偿债能力下降。
- 城投信用与监管：2019~2021年未发生违规处罚及信用违约事件。
- 城投转型挑战：转型阻力较大，融资受限，资产流动性低，新业务资金来源不足。
关键信息汇总
经济与财政数据
| 指标 |
2019 |
2020 |
2021 |
| GDP（亿元） |
2,678.96 |
2,870.90 |
3,081.78 |
| GDP增速（%） |
7.1 |
5.3 |
7.7 |
| 一般公共预算收入（亿元） |
155.62 |
158.61 |
169.46 |
| 政府性基金收入（亿元） |
133.70 |
154.20 |
156.55 |
| 财政平衡率（%） |
48.29 |
47.59 |
49.24 |
| 债务余额（亿元） |
656.48 |
758.91 |
877.80 |
| 负债率（%） |
24.51 |
26.43 |
28.48 |
| 债务率（%） |
149.66 |
153.01 |
— |
城投企业数据
| 城投企业 |
总资产（亿元） |
净利润（亿元） |
营业总收入（亿元） |
资产负债率（%） |
流动比率 |
速动比率 |
应收账款周转率 |
| 龙岩城市发展集团有限公司 |
449.25 |
2.50 |
104.89 |
57.15 |
1.48 |
0.56 |
15.00 |
| 龙岩交通发展集团有限公司 |
427.65 |
-6.16 |
82.62 |
67.07 |
1.41 |
1.04 |
5.17 |
| 龙岩文旅汇金发展集团有限公司 |
240.85 |
3.22 |
68.37 |
52.30 |
2.33 |
1.22 |
31.67 |
| 龙岩水务发展集团有限公司 |
119.99 |
0.35 |
83.65 |
70.28 |
1.77 |
0.82 |
12.73 |
| 龙岩铁路建设发展集团有限公司 |
65.42 |
0.14 |
0.58 |
56.11 |
1.70 |
1.05 |
2,248.42 |
区县经济与债务对比
| 区县 |
GDP（亿元） |
财政平衡率（%） |
债务余额（亿元） |
负债率（%） |
债务率（%） |
| 新罗区 |
1,018.80 |
49.71 |
66.44 |
18.27 |
142.29 |
| 上杭县 |
431.87 |
54.97 |
66.02 |
— |
— |
| 永定区 |
— |
— |
50~60 |
— |
— |
| 长汀县 |
— |
— |
50~60 |
— |
— |
| 武平县 |
— |
— |
50~60 |
— |
— |
| 连城县 |
— |
— |
40 |
— |
— |
| 漳平市 |
— |
— |
40 |
— |
— |
城投债发行与到期情况
| 年份 |
城投债发行规模（亿元） |
城投债到期规模（亿元） |
回售规模（亿元） |
| 2021 |
71.00 |
8.17 |
— |
| 2022 |
— |
— |
15.00 |
| 2023 |
— |
— |
— |
| 2024 |
— |
65.68 |
— |
总结
龙岩市作为福建省地级市，经济和财政实力稳步提升，但受减费降税政策影响，财政收入增速有所放缓。政府性基金收入主要依赖土地出让，增速较快但波动显著。债务规模增长迅速，负债率和债务率均高于警戒线，尤其是隐性债务风险突出。市内各区县经济发展与财政实力差异显著，新罗区、上杭县经济实力较强，而永定县负债率最高。城投企业数量较少，但整体资产规模增长，2020年受疫情影响净利润大幅下降，短期偿债能力减弱。城投债发行成本处于省内中游，债务到期集中于2024年，存在较大的再融资压力。城投企业转型阻力较大，需进一步探索多元化融资渠道与业务拓展路径。
