20220909-中诚信国际-走遍城投——陕西·宝鸡_陕西省宝鸡市地方政府及融资平台分析_10页_922kb

报告摘要

走遍城投——陕西·宝鸡总结

核心内容

宝鸡市作为陕西省的重要城市之一，经济总量位居全省第四位，但其财政自给能力较弱，经济发展增速有所提升。同时，宝鸡市地方政府债务规模持续扩大，显性债务率和债务率均较高，隐性债务风险不容忽视。城投企业数量较少，但作为城市建设的重要力量，其财务状况呈现出总资产增长、资产负债率上升、营业收入增长但利润下降、偿债压力较大的特点。

主要观点

1. 经济发展与财政实力

经济总量：宝鸡市2021年GDP为2,548.71亿元，同比增长6.0%，经济增速有所上升。
产业结构：第一产业增加值217.11亿元，增长6.7%；第二产业增加值1,453.95亿元，增长4.4%；第三产业增加值877.65亿元，增长8.2%。
投资结构：2021年第三产业投资增长6.0%，占全部投资的60.1%，成为投资增长的主力。
财政收入：2021年一般公共预算收入为95.15亿元，同比增长7.0%，但财政支出为365.09亿元，财政平衡率为26.06%，财政自给能力较弱。
区域差异：市内各区县经济发展水平和财政实力差异较大，渭滨区经济最强，千阳县最弱。

2. 政府债务分析

显性债务：2020年末债务余额为261.55亿元，负债率11.49%，债务率161.79%，已超过国际警戒标准，存在较大债务风险。
隐性债务：2020年末隐性债务规模为257.12亿元，考虑隐性债务后的负债率22.78%，债务率289.13%，隐性债务风险显著。
区县债务差异：凤县债务规模较大，渭滨区相对较小，区县债务分化明显。
债务管理政策：陕西省出台相关政策，严格管控政府性债务，宝鸡市也建立了政府性债务偿还准备金制度，并采取展期、重组、转化等方式化解存量债务。

3. 城投企业情况

城投企业数量：宝鸡市仅有一家市级城投企业——宝鸡市投资（集团）有限公司。
城投债概况：截至2021年末，存续债券12只，债券余额66.70亿元，主体信用等级为AA。以定向工具和中期票据为主，以5年期为主。
财务状况：
- 总资产：2018~2020年分别为492.50亿元、509.10亿元、539.88亿元，持续增长。
- 资产负债率：2018~2020年分别为74.50%、76.27%、77.28%，持续上升。
- 营业收入：2018~2020年分别为18.22亿元、51.50亿元、60.19亿元，增长迅速。
- 净利润：2018~2020年分别为1.20亿元、1.08亿元、1.46亿元，利润有所波动。
- 偿债能力：总债务规模维持高位，现金短期债务比持续下降，偿债压力较大。
信用事件：2020年发生多起城投信用违约事件，涉及非标融资项目，但2021年以来未发生违规处罚事件。
城投转型：积极响应陕西省政策，推动融资平台整合升级，建立“1+N”产业集团布局，优化资产负债结构，提升市场化融资能力。

关键信息

经济数据：2019-2021年GDP分别为2,265.16亿元、2,276.95亿元、2,548.71亿元，增速分别为7.2%、3.3%、6.0%。
财政数据：2019-2021年一般公共预算收入分别为87.98亿元、88.93亿元、95.15亿元，财政平衡率分别为25.12%、24.42%、26.06%。
债务数据：2020年末显性债务余额为261.55亿元，隐性债务规模为257.12亿元，总债务规模为518.67亿元。
城投债数据：2021年发行两只债券，发行规模为14.70亿元，加权平均发行利率5.65%，利差288.09BP。
城投企业财务数据：总资产539.88亿元，资产负债率77.28%，营业总收入60.19亿元，净利润1.46亿元。