20241116-东吴证券-有色金属行业跟踪周报_鹰派的联储表态叠加通胀数据抬头_强美元压制有色金属走势_19页_1mb

有色金属行业跟踪周报总结

本周有色金属板块整体表现低迷，受美联储鹰派政策及美国通胀数据走高的影响，美元持续走强压制金属价格。主要工业金属均出现不同程度下跌，其中铜、铝、锌、锡的跌幅明显，贵金属如黄金也因避险资金撤离而大幅回调。

关键发现

1. 工业金属

   • 美元指数上涨超1.6%，十年期美债收益率增加0.27个百分点，联储鹰派信号强化抑制金属需求预期。
   • 铜价、铝价因宏观压制和部分地区减产阶段性调整，但国内需求改善及政策支持仍在支撑基本面。
   • 锌价、锡价因库存上升与需求疲软承压，供应端恢复预期增加价格压力。

2. 贵金属

   • 黄金价格因通胀数据预期及避险资金离场下跌超12%，短期震荡概率较大。
   • 银价同步回调，实际利率走高削弱贵金属吸引力。

3. 稀土

   • 供需格局维持稳定，氧化钕、镝等产品价格环比下跌12%-32%，行业利润压缩或致减产扩大。

4. 政策与市场动态

   • 铝材出口退税政策取消短期利空外需，可能加剧国内供需紧张。
   • 美国经济数据超预期推高降息预期降温概率，市场对美联储政策调整的关注度上升。

风险提示

• 美元或续强，驱动金属价格下行。
• 消费淡季需求弱于预期，库存累积风险加大。
• 全球经济放缓或致地缘风险升温，拖累资源类商品表现。

结论：短期有色金属受宏观压制概率较大，但部分品种如铜、铝在政策与需求支撑下或迎阶段性修复。长期需关注供需边际改善信号及地缘风险变化。