20260819-广发期货-流动性冲击加剧_贵金属及风险资产等全线下跌_3页_320kb

报告摘要

文档总结：流动性冲击加剧，贵金属及风险资产全线下跌

核心内容

本周全球市场受到流动性冲击影响，贵金属及风险资产价格普遍下跌。主要原因包括美债收益率持续走高、大型科技股IPO加剧资金分流，以及海外对美债需求疲软。此外，美国财政赤字压力加大，进一步推升长端债券收益率。同时，国内A股市场也因大型科技企业上市而产生虹吸效应，导致亚洲股指和贵金属、有色板块承压。

主要观点

美债收益率上涨
- 美国财政部数据显示，6月外国持有的美国国债总量环比减少721亿美元，总规模降至9.3万亿美元。
- 日本、中国和英国是主要减持国，其中日本减持规模最大。
- 美国就业和通胀数据放缓对加息预期形成压制，但部分官员仍持偏鹰立场，年内加息预期未完全消退。
AI融资火热与流动性紧张
- 美国8月投资级债券发行量达到1452亿美元，创历史新高。
- 投资银行大量参与AI相关融资，导致资金结构性失衡，流动性在非科技行业领域进一步紧张。
国内科技股IPO影响市场情绪
- 本周国内A股有大型科技企业上市，引发资金分流效应。
- 亚洲股指和贵金属、有色板块均受到冲击，跌幅明显。
贵金属市场短期震荡
- 截至8月18日，全球最大SPDR黄金ETF基金持仓量为1025.2吨，处于低位回升阶段。
- CFTC黄金期货投机持仓净多头增加6896手，显示市场看多情绪依然浓厚，但部分投资者预期价格或见顶回调。
- 贵金属短期面临宏观逆风，价格可能反复测试支撑位。
后市展望
- 在美债长端利率高位运行的情况下，美联储可能面临被动加息压力，市场流动性持续偏紧。
- 美伊局势可能再度升级，导致能源供应中断和通胀预期上升，资金或加速轮动。
- 8月底杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔的讲话可能提供重要政策线索。
- 长期看涨逻辑仍较确定，国际金价在4300-4450美元区间波动，国际银价在62-66美元区间波动，回调至低位时可分批配置。