20221125-川财证券-降准点评_全面降准保持流动性合理充裕_3页_320kb

文档总结：全面降准保持流动性合理充裕

核心内容

2022年11月25日，川财证券发布了一份宏观研究报告，分析了中国人民银行于2022年12月5日实施的全面降准政策。该政策旨在保持流动性合理充裕，促进综合融资成本稳中有降，落实稳经济一揽子政策措施，巩固经济回稳向上的基础。

主要观点

1. 降准政策背景与目的

• 当前经济面临疫情干扰，10月新增社融不及预期，显示实体融资需求不足。
• 企业生产投资积极性不高，供需两端双双减弱，经济下行压力仍然偏大。
• 降准是稳增长政策的重要举措，有助于稳定中小微企业经营预期，促进其盈利修复。

2. 降准政策影响

• 降准释放长期资金约5000亿元，降低金融机构资金成本每年约56亿元。
• 释放的资金将部分用于归还到期的中期借贷便利（MLF），部分用于补充长期资金。
• 有助于降低实体经济综合融资成本，为LPR进一步下调创造条件。

3. 货币政策方向

• 降准是货币政策的常规操作，体现了“稳字当头”的政策导向。
• 尽管我国货币政策周期与美国存在错位，但我国央行坚持“以我为主”的政策立场，稳健宽松的方向不会改变。
• 降准有助于改善银行负债端成本，提高信贷投放积极性。

关键信息

• 降准时间：2022年12月5日
• 降准幅度：0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）
• 加权平均存款准备金率：约7.8%
• 释放资金：约5000亿元长期资金
• 资金成本降低：每年约56亿元
• 政策目标：保持流动性合理充裕，促进融资成本下降，支持实体经济，尤其是中小微企业
• 风险提示：海外疫情超预期波动、下游需求不及预期、货币政策变化

分析师信息

• 分析师：崔裕、陈雳
• 执业证书：S1100522080004、S1100517060001
• 联系方式：cuiyu@cczq.com、chenli@cczq.com
• 公司地址：
  • 北京：东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层，100005
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120
  • 成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041

川财证券简介

• 成立于1988年7月，前身为四川省财政出资兴办的四川省川财证券公司。
• 现由多家大型企业共同持股，包括中国华电集团资本控股有限公司、四川省国有资产经营投资管理有限责任公司等。
• 坚持诚实守信、专业运作、健康发展的经营理念，致力于为金融机构、企业集团和政府部门提供专业研究服务。

研究所结构

• 川财证券研究所下设北京、上海、深圳、成都四个办公区域。
• 团队成员主要来自国内一流学府。
• 提供行业研究、宏观政策分析、投资解决方案等服务。

报告声明

• 分析师声明：分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告，不与报告观点直接或间接相关。
• 评级标准：
  • 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为分类标准。
  • 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为分类标准。
• 重要声明：
  • 报告仅供客户使用，不构成投资建议。
  • 报告内容基于公开信息，不保证真实性、准确性及完整性。
  • 报告观点可能随市场变化而调整，不承担因使用报告而产生的法律责任。
  • 报告版权归川财证券所有，未经授权不得使用或传播。

风险提示

• 海外疫情超预期波动风险
• 下游需求不及预期
• 货币政策变化

本报告旨在为投资者提供参考，不构成投资决策的唯一依据。