20220611-光大证券-利率债周报_5月我国金融数据显著回升_美国通胀再创新高_11页_1mb

金融数据与债市周报总结

核心内容

本周我国金融数据显著回升，5月新增信贷和社会融资规模均高于预期，显示经济复苏迹象。同时，美国CPI同比上涨至8.6%，创40年新高，通胀压力持续。国内政策层面持续发力，确保经济合理增长，而欧洲央行则计划在下月加息25个基点，并在9月再次加息。

主要观点

国内重要事项

• 国务院常务会议强调要打通政策堵点，确保二季度经济合理增长，稳住经济大盘。
• 强化对市场主体和就业的政策支持，确保夏粮供应和物价稳定。
• 部署进一步稳外贸稳外资举措，包括减免港口费用、扩大制造业鼓励目录等。

国际重要事项

• 欧洲央行确认将在7月1日结束净资产购买，并计划在下月加息25个基点，9月再次加息。

重要数据

中国5月金融数据

• 人民币贷款：增加1.89万亿元，同比多增3920亿元，高于4月的6454亿元。
• 社会融资规模：增加2.79万亿元，同比多增8399亿元。
• M2增速：5月同比增长11.1%，创年内新高，比上月末和上年同期分别高0.6和2.8个百分点。
• CPI与PPI：5月CPI同比上涨2.1%，PPI同比上涨6.4%，PPI与CPI“剪刀差”继续收窄。
• 进出口数据：5月进出口总值3.45万亿元，增长9.6%；出口增长15.3%，进口增长2.8%，贸易顺差5028.9亿元。

美国5月CPI数据

• 美国CPI同比上涨8.6%，创1981年12月以来新高，环比上涨1%，显著高于上月的0.3%。

公开市场操作与货币市场

• 本周：央行逆回购操作500亿元，与到期资金相抵，净投放为零。
• 下周：预计有500亿元逆回购到期和2000亿元MLF到期，资金面可能承压。
• 同业存单发行：本周发行5305.7亿元，较上周增加3829.8亿元，国有银行、股份制银行、中小银行分别发行1385.3、1457.9、2462.5亿元。
• 发行利率：国股行全线上行，1M、3M、6M、1Y加权发行利率分别为1.72%、1.90%、2.10%、2.40%；中小行相应为1.83%、1.99%、2.15%、2.49%。
• 资金面：短期限回购利率下降，DR001、DR007、DR014、DR1M分别为1.40%、1.57%、1.55%、1.88%，较上周下降2.62bp、5.46bp、3.33bp、29.55bp。
• 质押式回购：本周日均交易量达6.11万亿元，较上周增加0.94万亿元。

债市运行

一级市场

• 利率债发行：本周共发行97只，实际发行5337.2亿元，净融资2058.8亿元，较上周增加2567.1亿元。
• 国债、地方债、政金债净融资：分别为2.5亿元、1367.6亿元、688.7亿元。
• 后续等待发行：有131只利率债待发行，计划发行7097.4亿元。

二级市场

• 国债期货：价格全线收涨，2Y、5Y、10Y国债期货收盘价较6月2日分别变动0.01%、0.01%、0.03%。
• 国债收益率：1Y期国债收益率上涨6.70bp，其他期限收益率涨跌不一。
• 信用利差：企业债与国债的信用利差普遍走阔，尤其是AA级企业债利差扩大。
• 中美利差：10Y国债收益率利差收窄至-39.74bp。

风险提示

• 疫情反复：可能对经济复苏带来不确定性。
• 全球经济：复苏存在较大不确定性。
• 国内经济：仍处于恢复过程中，后续发展存在变数。

关键信息

• 政策支持：国内政策持续发力，确保经济合理增长。
• 金融数据回升：5月新增信贷和社会融资规模显著回升，显示经济活力增强。
• 通胀压力：美国通胀持续高企，国内CPI与PPI“剪刀差”收窄。
• 资金面变化：本周资金面转松，下周可能面临资金回笼压力。
• 债市表现：国债期货收涨，收益率波动，信用利差走阔。

数据图表

• 图表1：本周高频数据表现
• 图表2：猪肉和蔬菜批发价格走势
• 图表3：南华指数及各分项走势
• 图表4：高炉开工率走势
• 图表5：原油价格走势
• 图表6：焦煤、动力煤价格走势
• 图表7：央行公开市场操作净投放资金为零
• 图表8：同业存单发行量情况
• 图表9：同业存单发行价格情况
• 图表10：DR利率走势情况
• 图表11：回购利率与逆回购利率情况
• 图表12：银行间质押式回购交易月均值变化情况
• 图表13：本周利率债发行情况
• 图表14：本周国债期货价格全线收涨
• 图表15：本周国债收益率涨跌不一
• 图表16：本周收盘利率债各品种主要期限收益率变动情况
• 图表17：国开债隐含税率情况
• 图表18：本周相关债券收益率利差情况
• 图表19：本周其他资产价格表现

分析师信息

• 分析师：张旭、危玮肖、李枢川
• 联系人：方钰涵、毛振强、董乃睿
• 执业证书编号：S0930516010001、S0930519070001、S0930521040004

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