20180325-华创证券-商业贸易行业周报_B2B加速赋能品牌渠道下沉_推动低线城市消费升级_18页_1mb

商业贸易行业周报总结

核心内容概述

本周商业贸易行业整体表现略优于沪深300指数，申万商贸零售指数下跌3.37%，跑赢沪深300指数0.36个百分点。板块估值方面，商贸零售行业PE（TTM）为27.5X，高于沪深300的13.7X，显示出市场对行业未来发展的信心。

主要观点

1. 电商B2B模式加速赋能品牌渠道下沉

随着一二线城市市场趋于饱和，电商企业正加速布局“小镇经济”，通过整合中小零售资源，提升整体消费品质。

• 京东新通路：宣布推出联合仓配体系，进军餐饮B2B领域，通过与品牌商、经销商合作，构建高效透明的供应链。同时，推动智慧门店与智能动销，提升门店运营效率。
• 1919酒类直供：与盒马鲜生达成战略合作，推出“隔壁仓库”模式，针对中小餐饮店的酒水需求，采用批零结合的销售模式，填补三四线市场的空白。
• 苏宁零售云：在全国多个城市开设门店，通过整合中小零售商家资源，实现线上线下融合，提升门店竞争力。

2. 电商与品牌商合作，推动低线城市消费升级

通过B2B模式，电商企业不仅为中小零售商提供供应链支持，还借助大数据技术优化选品，提升商品质量与满足多元化需求。

• 电商模式的下沉，有助于提升乡镇消费品质，减少山寨商品对市场的冲击。
• 通过互联网资源下沉，品牌商与门店之间的契合度提高，推动低线城市人民消费升级。

3. 电商企业拓展国际市场

• 阿里巴巴：启动“大进口”战略，设立全球六大采购中心，进一步拓展国际市场。
• 沃尔玛：计划收购印度电商Flipkart，增强其在东南亚市场的竞争力。

关键信息

一周行情回顾

• 申万商贸零售指数：下跌3.37%，跑赢沪深300指数0.36个百分点。
• 子行业表现：
  • 百货：下跌1.81%
  • 超市：下跌3.81%
  • 珠宝首饰：下跌1.19%
  • 专业连锁：下跌3.17%
• 板块估值：
  • 商贸零售PE（TTM）：27.5X
  • 沪深300PE（TTM）：13.7X
  • 百货：25.1X
  • 超市：57.8X
  • 珠宝首饰：28.3X
  • 专业连锁：39.7X

个股涨跌情况

• 涨幅前五：
  • 新华都：+26.82%
  • 三江购物：+18.85%
  • 重庆百货：+12.71%
  • 国芳集团：+11.39%
  • 中百集团：+8.12%
• 跌幅前五：
  • 跨境通：-10.67%
  • 莱绅通灵：-9.79%
  • 富森美：-8.22%
  • 昆百大A：-8.07%
  • 华联股份：-8.02%

行业重要动态

• 阿里：
  • 启动“大进口”战略，设立全球六大采购中心。
  • 与盒马鲜生合作，推动新零售布局。
• 京东：
  • 联合中粮，推动大悦城引入京东之家和7FRESH等创新业态。
  • 推出餐饮B2B解决方案，联合多家品牌商。
• 苏宁：
  • 推出“苏宁极物”，主打创意生活空间概念。
  • 推进零售云门店建设，加速布局三四线城市。

风险提示

• 渠道下沉及整合低于预期。
• 行业竞争加剧。
• 激励机制尚不够完善。

行业评级

• 行业评级：推荐
• 评级变动：维持

联系方式

• 证券分析师：牛播坤
  • 执业编号：S0360514030002
  • 电话：010-66500825
  • 邮箱：niubokun@hcyjs.com
• 联系人：王紫洛
  • 电话：021-20572535
  • 邮箱：wangziluo@hcyjs.com

相关研究报告

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• 《华创零售周报：消费市场良好开局，春节电商加速渗透》（2018-03-19）

行业数据跟踪

• 社会消费品零售总额：当月值及同比数据
• 限额以上企业商品零售额：当月值及同比数据
• 网上零售额：当月同比及在社零中的占比
• 重点企业零售额：当月同比数据

行业动态汇总

• 新零售动态：
  • 阿里“亲橙里”开业
  • 京东便利店与智慧门店布局
  • 苏宁零售云门店发展
• 电商动态：
  • 沃尔玛与Flipkart合作
  • 京东发布中华老字号发展报告
  • 天猫与上海时装周合作
• 百货购物中心动态：
  • 永旺投资智能购物中心
  • 金鹰商贸业绩增长
  • 岁宝百货扩张计划
• 超市便利店动态：
  • 永辉生活布局
  • 京客隆业绩增长
  • 盒马鲜生门店扩张
• 其他连锁动态：
  • 海澜之家终端零售总额
  • 星巴克数字化战略
  • 休闲零食增长数据
  • 屈臣氏彩妆概念店

重要公司公告

• 豫园股份：2017年年度报告及问询函
• 杭州解百：2017年年度报告
• 兰州民百：2017年年度报告
• 潮宏基：发行股份购买资产
• 新华都：股票交易异常波动公告
• 步步高：大股东减持进展
• 跨境通：闲置募集资金理财
• 海宁皮城：发行股份购买资产
• 中兴商业：2017年年度报告
• 重庆百货：停牌公告
• 永辉超市：受让国联水产股份
• 王府井：2017年年度报告
• 首商股份：2017年年度报告
• 三江购物：股票交易异常波动
• 大商股份：股东权益变动

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