社科院-2023年第2季度全球宏观经济季度报告-2023.7.20-80页_1mb

全球宏观经济季度报告（2023年第二季度）

各经济体经济表现

• 美国：经济韧性超预期，GDP环比折年率约21%，受益于家庭资产负债表健康、软着陆空间打开。劳动力市场紧张，失业率维持在低位，通胀持续下行。下半年经济增速将放缓，下行压力增大，硬着陆风险上升；预计美联储将继续加息。
• 欧洲：增长乏力，PMI回落至荣枯线，工业生产停滞。通胀居高不下，核心通胀粘性显著，欧洲央行连续加息，预计第三季GDP环比增长0.2%，通胀压力仍存。
• 日本：经济温和复苏，制造业PMI回升，服务业持续扩张。通胀明显回落，日元贬值，股市上涨；但消费疲软，外需不足问题依然突出。
• 东盟-韩国：产业周期轮动显著，各国增速分化。韩国经济面临结构性下行压力，PMI持续在荣枯线以下，房地产市场风险居高不下。
• 金砖国家：经济增长分化，俄罗斯继续恶化，印度缓慢复苏。通胀显著缓解，货币政策边际放松，中国与金砖国家贸易保持强劲增长。

中国经济情况

• 内需疲软：修正支出法显示内需同比增速低于传统方法，消费动力偏弱，产业结构有待优化。
• 外贸下滑：出口增速快速回落，下降7.1%，外需快速恶化，六大市场表现各异，对新兴经济体出口下滑显著。
• 贸易差额：顺差同比下降30%，欧美制造业PMI低迷是主要原因；服务贸易逆差扩大。

全球金融市场

• 大宗商品价格普遍下跌，大宗商品价格综合指数环比降9.3%；总体需求疲软压制价格。
• 黄金价格环比下跌34%，美债10年期收益率波动上升，黄金作为避险资产吸引力下降。
• 布伦特原油价格波动，OPEC减产为油价提供支撑；金属铜铝价格震荡下行，库存去库压力持续。
• 美元流动性充裕，新兴国家货币贬值；股市普遍回升，对风险偏好形成提振。

外贸展望

• 2023年全球贸易增速继续回落，CEEM-PMI指数维持在48-50，表现出衰退特征。
• 中国出口增速快速回落，5-7月仍将面临压力，全年可能呈现小幅负增长态势。
• 进口增速保持低迷，需求不足是主要拖累因素，市场份额环比有所回暖但未超预期。
• 仍需警惕美欧加息至高位、全球需求萎缩及地缘政治风险升级带来的双重压力。