20240815-五矿证券-有色金属_怎么看锡价反弹的空间和时间__5页_553kb

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锡价近期大幅反弹

截至2024年8月12日，LME锡价上涨至315万美元/吨，周涨幅55%，年度上涨254%；沪 锡上涨至258万元/吨，周涨幅74%，年度上涨227%。

事件点评：供需与市场因素共同推动

1. 锡矿供给紧张

• 缅甸北部战事升级，佤邦曼相锡矿山复产不确定，交通运输中断风险上升
• 2024年4月至6月，中国进口锡矿砂及其精矿同比降幅超40%，缅甸对华出口仍处于历史低位

2. 宏观因素改善，风险偏好回升

• 美国失业金申请人数大幅下降，缓解经济衰退担忧，美股半导体等高景气板块反弹

3. 半导体行业复苏带动锡需求回升

• 锡焊料中半导体领域占比超80%，与费城半导体指数高度关联（相关系数达0.67）
• 美国费城半导体指数上周反弹6%，同步带动锡价上涨

短期展望

预计在传统消费旺季和供应链扰动背景下，锡价有望继续上行。

中长期趋势

伴随AI产业化、半导体周期上行和新能源车、光伏需求释放，锡产业链长期景气度向好。

投资风险提示

1. 缅甸锡矿超预期复产
2. 半导体复苏不及预期
3. 宏观经济波动超预期

分析师：王小芃
登记编码：S0950523050002
投资评级：看好
行业目标回报：高于基准指数10%以上
联系方式：13401186193