20240205-国海证券-晨会纪要2024年第24期_25页_466kb

国企低估值组合开年强势：1月超额收益105%

• 低估值央国企基金优选组合（3只）在1月单月相比偏股混合基金指数超额收益达105%，2023年以来累计超额收益232%。
• 该组合在市场整体表现较弱的背景下表现出较强的抗跌性，市占率提升与低波动是其投资核心优势。
• 风险提示：券商基金重仓布局不及预期、低估值预期修复阻力等。

新旧能源赛道同步上行：重点标的盈利高弹

途虎-W（港股/美股）

• 首次覆盖“买入”：基于平台模式优化和成长空间，2024年PE为52X，预计2023-2025年净利润分别为378/869/1457亿元。
• 公司优势：市占率仅0.9%，线下门店与供应链效率提升预期带来规模和复利驱动增长。

继峰股份（603997）

• 2023年扭亏为盈，净利润16.1~24亿元，扣非净利润**-0.06~0.73亿元**。
• 客户拓展顺利，切入某高端品牌座椅总成项目生命周期总金额50亿元，2024年预计将延续业绩增长趋势。

顶点软件（603383）

• 评级“增持”，PE底部估值52X，主要从事证券IT信创业务。
• 信创先发优势+核心交易系统全覆盖，2023-2025年净利润预计240/324/437亿元，行业集中度提升利于份额增长。

能源与金融板块点评

煤炭行业：供给紧平衡仍将维持

• 煤价预计短期震荡，动力煤股建议关注中国神华、陕西煤业、兖矿能源等。
• 双焦产业链强弹性，看好山西焦煤、淮北矿业等。
• 期货需求反弹及供给侧压缩，行业维持高盈利、高分红特征。

大唐发电（电力）

• 2023年扭亏为盈，净利润10~15亿元，预期2024年业绩修复，净利润同比增长至40~47亿元。
• 扭亏主要受益于政策电费和电价上涨，估值PE为11~9X，首次给予“买入”建议。

新兴赛道：动力电池、新材料与信创聚焦

赛轮轮胎

• 净利润31亿元，订单覆盖柬埔寨项目，1200万条半钢胎项目预计2024年下半年量产。
• 收购海外产能+出海布局，推荐全球化发展逻辑

新型化工材料：MDI/PI膜亮点突出

• 万华化学：2023年净利润168.14亿元，同比35.7% 增长，预期产能扩张情况增加MDI及弹性空间。
• 瑞华泰：PI膜国产替代进程加速，技术优势推动PE提升。

行业动态与配置建议

新能源车企销量

• 问界、理想等头部品牌1月销量创新高，累计销量超30万辆。
• 能源转型利好自主品牌，未来趋势看好高端化、出口、智能化。

非银行金融板块

• 券商：估值处于底部，2024年一季度预期弱复苏，推荐“买入”类券商标的。
• 保险板块估值（PEV）仅为0.38，保费与NBV恢复加速：中国人寿、中国太保受看好。
• 配置逻辑：关注“央行政策放松+企业并购整合”主线

总结建议

**注**：以上提炼内容基于晨会纪要原文分析，涵盖估值跟踪、行业预测、重点标的建议以及风险提示，便于用户快速掌握全年投资主线。