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行业月报总结：钢铁与煤炭行业分析（2020年12月）

核心内容概述

本报告对2020年12月的钢铁与煤炭行业进行了详细分析，主要观点包括对炉料和动力煤价格的持续看好，对钢铁行业短期板材价格回调的预期，以及对煤炭行业低库存、高日耗带来的价格支撑。同时，报告还对重点推荐的股票进行了分析，并提示了相关的风险因素。

行业评级

• 钢铁：增持（维持）
• 煤炭：中性（维持）

主要观点

钢铁行业

1. 短期板材价格或回调：21Q1为乘用车淡季，预计板材价格及利润将面临短期压力。但冷卷因需求强劲，12月价格表现良好。
2. 螺纹钢：社库仍偏高，但短期需求稳定，价格维持震荡。
3. 铁矿石：监管力度加大，抑制投机行为，但供需格局不变，价格仍有上涨空间。
4. 制造业投资：长期来看，制造业投资有望持续修复，利好板材和特钢需求。
5. 重点推荐标的：宝钢股份、中信特钢、甬金股份，分别给予“增持”、“买入”和“买入”评级。

煤炭行业

1. 动力煤价格：受低温天气和施工需求支撑，价格表现良好，库存偏低，未见顶。
2. 监管措施：暂停发布部分煤炭价格指数，旨在减缓煤价上涨速度，但供需紧张格局未变。
3. 焦炭与焦煤：受产能置换时间差影响，焦炭价格强势，焦煤仍有提价空间。
4. 重点推荐标的：陕西煤业、河钢资源，分别给予“买入”评级。

关键信息

12月钢材价格及库存

• 冷卷表现最佳，月末价格为5135元/吨，环比上涨313元/吨。
• 螺纹钢社库压力较大，但短期需求稳定，价格震荡。
• 螺纹钢社库同比高59%，预计12月中旬开始累库，对后期价格有压制作用。

12月原料价格

• 铁矿石价格小幅震荡上行，澳洲PB粉月末价格为898元/吨，环比上升28元/吨。
• 焦炭价格环比上涨100元/吨，库存去化，价格表现强势。
• 焦煤库存处于近五年高位，仍有提价空间。

12月动力煤市场

• 动力煤价格小幅下降，秦港月末价格为598元/吨，环比下降7元/吨。
• 港口库存偏低，电厂日耗表现良好，支撑煤价。
• 监管措施意在抑制投机，但不改变供需紧张格局。

国际市场对比

• 美国热卷价格为801美元/吨，与中国热卷价差扩大。
• 东南亚与中国螺纹钢价差扩大，美国与中国热卷价差扩大。

重点推荐标的

风险提示

• 宏观经济形势变化：若经济增速放缓，将影响钢铁、煤炭行业需求。
• 疫情发展超预期：疫情若持续恶化，将对下游行业造成冲击。
• 下游需求低于预期：汽车行业销量、房地产新开工面积若不及预期，将影响钢铁需求。
• 煤炭行业：若进口煤政策放松，将对动力煤价格构成压力。

行业评级说明

• 增持：预计行业股票指数将超越基准。
• 中性：预计行业股票指数与基准持平。
• 买入：预计股价将超越基准15%以上。
• 增持：预计股价将超越基准5%~15%。
• 持有：预计股价波动在-15%~5%之间。
• 卖出：预计股价将弱于基准15%以上。

关键数据回顾

11月钢材价格及库存

• 五大钢材品种均走强，冷卷表现最佳。
• 螺纹钢社库同比高59%，预计12月中旬开始累库。
• 螺纹钢毛利回升，冷卷表现优于其他品种。

11月原料价格及库存

• 铁矿石价格震荡上行，钢厂库存环比上升。
• 焦炭价格环比上涨，库存去化，价格表现强势。
• 焦煤库存处于近五年高位，仍有提价空间。

10月产量与进出口数据

• 粗钢产量同比上升14.8%，进口量同比上升188.7%。
• 铁矿石进口量同比上升14.8%，焦煤进口量同比上升3.5%。
• 火电受水电挤压，11月有所好转。

总结

整体来看，2020年12月钢铁与煤炭行业面临一定的价格波动，但市场基本面仍支撑其向好趋势。监管措施虽抑制投机，但供需格局未变，价格仍有上涨空间。重点推荐标的包括宝钢股份、中信特钢、甬金股份、陕西煤业和河钢资源，投资者应关注其未来业绩表现及市场动态。风险提示包括宏观经济变化、疫情发展及下游需求不及预期等因素。