20230423-国元证券-中兴通讯-000063.SZ-2023年一季度报告点评_第一季度扣非归母净利润同比增长25.7_产品矩阵丰富_盈利能力显著增强_3页_1mb

中兴通讯（000063SZ）2023年一季报点评
2023年4月23日

主要财务数据：
2023年一季度实现营业收入2914亿元，同比增长43%；归母净利润264亿元，同比增长192%；扣非归母净利润245亿元，同比增长257%。

核心观点：

1. 产品矩阵丰富，盈利能力增强：

   • 运营商网络： 在无线、有线关键产品份额稳步提升基础上，积极布局算网融合、云网等相关产品，服务器及存储、数字能源等新产品快速上量。
   • 政企业务： 服务器存储、数据中心产品是重点增长点，金融、互联网等领域突破；人工智能、智能制造等领域的产品应用持续拓展。
   • 消费者业务： 上市多款AI新品，5G终端保持全球领先；家庭信息终端实现双位数增长。
   • 新业务曲线： G5服务器、5G云笔记本等创新业务产品营业收入同比增幅超过40%。

2. 资金效率提升，研发持续加码，盈利能力显著提高：

   • 销售、管理费用率分别同比下降0.24个、0.05个百分点。
   • 研发投入力度持续加大，研发费用率提升0.35个百分点至2.036%。
   • 毛利率提升0.672个百分点至44.49%，净利率提升1.69个百分点至8.97%。

3. 投资建议与风险提示：

   • 投资建议： 预计2023-2025年营业收入有望保持快速增长，维持“买入”评级，调高盈利预测。
   • 风险提示： 国际政治环境不确定性及竞争加剧是主要风险因素。