20241028-山西证券-煤炭行业周报_主要公司三季报业绩改善_21页_7mb

煤炭行业周报（2024年10月21-27日）总结

一、行业动态

• 动力煤：需求季节性回落，港口煤价震荡偏弱。北方冷空气导致电厂日耗减少，港口库存上升。大秦线检修恢复前进一步增加调入量。进口煤价格支撑国际煤价，短期价格调整空间有限。
• 冶金煤：需求仍存但价格回调明显。政策利好落地支撑需求，但钢材价格下行拖累冶金煤价格。焦煤库存回落，进口依赖度依存度较高。

二、焦钢产业链

• 供需关系：焦钢产业链需求仍存，焦炭价格首轮提降，库存有所回升。开工率提升带来供给宽松预期，焦煤供需改善缓慢。
• 运输情况：北方港口受冷空气影响，运价维持高位；产地发运减少，整体供需偏弱。

三、行情回顾

• 本周煤炭板块表现逊于大盘，仅有煤化工板块显著上涨。个股中采选股和煤化工股分别涨跌分化。

四、政策与数据

• 政策利好：地产政策优化叠加稳经济政策发力，支撑春季煤价上涨预期。
• 数据表现：内蒙古前三季度原煤产量高速增长，进口煤炭同比增幅显著。

五、投资建议

• 高股息方向：建议关注中国神华、陕西煤业等高股息煤炭龙头。
• 低估值标的：兰花科创、甘肃能化等破净股有望受益于估值修复政策。
• 冶金煤弹性标的：潞安环能、平煤股份等受益于焦煤需求增量预期。

六、风险提示

• 供给超预期释放、需求恢复不及预期、进口煤炭增加、及政策强管控仍为影响因素。