2019年煤炭行业投资策略报告_价格预期回落_主要看好业绩稳健标的_39页_3mb

报告摘要

2019年煤炭行业投资策略报告认为，尽管价格预期有所回落，但行业整体仍具备一定的投资价值。主要推荐业绩稳健、低估值、高股息的龙头公司，如陕西煤业、中国神华等，同时关注高弹性标的如兖州煤业，以及焦煤和焦化股的潜力标的如淮北矿业、潞安环能、开滦股份、山西焦化等。

2018年回顾：
- 煤炭产量有所释放，但整体在预期范围内；进口煤量继续上升，主要是动力煤。
- 煤炭消费量保持正增长，主要体现在火电和化工行业。
- 社会库存水平有所回升，供需矛盾有所缓解。
- 煤炭价格中枢继续上移，动力煤呈现淡季不淡、旺季不旺的特征；焦煤价格高位窄幅波动。
2019年供给侧展望：
- 预计国内煤炭产量将新增约3%-4%，主要来自晋陕蒙地区，产能进一步向西转移。
- 进口煤量预计稳中有降，政府对进口煤额度的管控将起到一定抑制作用。
2019年需求侧展望：
- 需求端仍有韧性，但整体较2018年宽松。
- 火电产量预计增长4%，地产投资保持正增长，基建投资加大，钢材、建材等需求维持稳定。
- 煤炭供需格局进一步宽松，全社会库存小幅增加，价格中枢回落，预计动力煤价格在600元/吨左右，焦煤均价略有下降。
投资机会判断：
- 建议关注长协煤占比高或产量有增长的公司，以确保业绩稳健。
- 低估值及高股息的可穿越周期的龙头公司更具吸引力。

行业数据：
- 上市公司数：36家
- 行业总市值：683,450百万元
- 行业流通市值：169,111百万元
2019年新增产量：预计约1.2亿吨，同比增加3%-4%。
进口煤量：预计2019年较2018年有所回落，但仍在高位。
电力需求：预计2019年火电产量增速为4%，电力需求继续看涨。
房地产与基建投资：地产投资正增长，基建投资有望企稳回升，有助于煤炭需求。
库存与价格：全社会库存水平小幅上升，价格中枢有所回落。
重点公司表现：
- 陕西煤业：股价7.33元，EPS 0.28-1.24元，PE 26-5.9倍，PB 1.47倍，评级买入。
- 中国神华：股价17.6元，EPS 1.14-2.48元，PE 15-7.1倍，PB 1.10倍，评级买入。
- 开滦股份：股价5.48元，EPS 0.35-0.92元，PE 15-6.2倍，PB 0.85倍，评级买入。
- 兖州煤业：股价8.52元，EPS 0.42-1.56元，PE 20-5.8倍，PB 0.85倍，评级买入。
- 潞安环能：股价6.55元，EPS 0.29-1.08元，PE 22-6.1倍，PB 0.82倍，评级买入。
- 山西焦化：股价7.84元，EPS 0.06-1.43元，PE 135-5.5倍，PB 1.18倍，评级买入。
- 淮北矿业：股价8.66元，EPS 0.34-1.85元，PE 25-4.7倍，PB 1.21倍，评级买入。