20180715-财通证券-铝业周报_氧化铝剑指3000_电解铝无路可退_10页_872kb

铝业周报总结

核心内容概述

本周铝行业整体呈现上涨趋势，主要受铝土矿供应紧张、氧化铝价格上涨以及电解铝成本支撑等因素影响。分析师对铝行业维持“增持”评级，认为未来行业整体回报将高于市场平均水平。

主要观点与关键信息

1. 铝土矿市场

• 供应紧张：山西、河南地区铝土矿供应持续紧张，企业库存保持低位。
• 价格上行：山西地区铝土矿价格（不带票）在360-470元/吨，个别企业高点达500元/吨；河南地区价格在340-450元/吨；贵州地区价格在235-275元/吨。
• 环保与雨季影响：环保政策和雨季对开采造成影响，山西即将严禁露天矿山开采，加剧了供应紧张。
• 进口稳定：进口铝土矿价格基本稳定，未出现明显波动。

2. 氧化铝市场

• 价格持续上涨：本周五氧化铝均价为2870元/吨，周度上涨125元/吨，涨幅4.17%。
• 供应支撑：河南、山西地区铝土矿紧缺，导致部分氧化铝生产商弹性生产，支撑价格上涨。
• 市场信心增强：铝厂买涨不买跌情绪明显，积极采购以建库存。
• 出口信息：中铝山东再度出口，价格在2800-2900元/吨，合同量达5.8万吨。
• 未来预期：预计下周氧化铝价格仍将继续上涨，可能触及3000元/吨。

3. 电解铝市场

• 价格小幅上涨：本周五长江有色铝锭现货均价13980元/吨，周度上涨60元/吨，涨幅0.43%。
• 库存下降：SMM数据显示，铝锭库存较上周下降3.3万吨，超预期下降。
• 成本支撑：上游原材料供应紧张，成本支撑作用将显现，铝价下跌空间有限。
• 企业动态：
  • 中国铝业：二季度市场供需逐步改善，公司互联网平台“铝大牛”已有电解铝交易成交。
  • 万方铝业：计划月底前启动全部电解槽，当前每天启动3台，总计约500台。
  • 营口鑫泰铝业：完成32.25万吨电解铝产能置换，仍存在13.75万吨产能缺口。
  • 华仁新材料：因电价问题，第四阶段电解铝生产暂缓。

4. 铝合金市场

• ADC12铝合金锭价格下滑：本周价格为1810-1820美元/吨，较上周下跌25美元/吨。
• 东南亚竞争压力：东南亚地区利用原料成本优势压低市场价格，国内生产商被迫跟跌。
• 未来预期：预计未来一周价格将继续下跌约20美元/吨。

重点公司投资评级

风险提示

• 政策落地不及预期：环保政策执行力度不足可能影响供应紧张程度。
• 宏观经济持续下滑：若宏观经济下行，可能对铝行业需求造成压力。

行业评级

• 增持：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

投资建议

• 重点关注氧化铝价格走势及铝土矿供应紧张情况。
• 电解铝市场因成本支撑，下跌空间有限，可适度关注。
• 铝合金市场受外部竞争影响，短期价格承压，需谨慎对待。
• 云铝股份与南山铝业获得“买入”评级，未来相对大盘涨幅预期较高。