20180610-招商证券-_消费升级_降级之辩_论坛纪要系列之三_机遇与挑战并存——中国乳业的未来和发展趋势_7页_1mb

中国乳业发展趋势及消费升级分析总结

核心内容

本文分析了中国乳业的发展现状、面临的挑战及未来趋势，强调了消费升级和行业国际化是推动行业发展的主要动力。同时，指出中国乳业在成本、监管、进口压力等方面存在诸多挑战，需通过优化产业链结构和提升技术水平应对。

主要观点

1. 中国乳业发展概况

• 当前中国乳业上下游总产值约为5075亿元，占GDP的0.7%。
• 奶牛养殖业已从散户向规模化发展，主要集中在东北、内蒙、西北等地区。
• 当前人均乳制品消费量为36.2kg，低于亚洲平均水平的一半和世界平均水平的三分之二。
• 2020年预计人均消费量将达到40kg，行业仍有较大增长空间。

2. 人均乳制品消费量提升的四大驱动力

• 人口增长与结构变化：人口持续增长，老龄化趋势推动补钙需求，从而增加奶类消费。
• 渠道下沉：随着城镇化率提升，三四线城市人均乳制品消费量将增长。
• 消费升级：农村居民乳品消费从礼品转向自身消费，向纯牛奶、酸奶等高附加值产品转变。
• 餐饮结构转变：一线城市液态奶消费已接近亚洲平均水平，但干奶制品如奶酪消费仍较低，未来有较大提升空间。

3. 中国乳业面临的挑战

• 原料奶成本高：饲料价格远高于美国，环保成本上升，导致奶价季节性波动。
• 奶农与乳企关系紧张：成本由奶农承担，利润由乳企获取，缺乏共生机制。
• 监管复杂：产业链长，涉及多个部门，标准不统一，监管存在矛盾。
• 进口压力持续：中国乳制品关税仅为世界平均水平的五分之一，进口量大，竞争激烈。

4. 中国乳业的未来趋势

• 国际化发展：通过海外收购奶源，降低生产成本并满足国内需求。
• 巴氏奶与高温灭菌奶并存：巴氏奶尚未能取代高温灭菌奶，国内冷链基础和土地政策限制其发展。
• 固态乳制品增长：从液态奶向固态奶（如奶酪）转变，提升消费层次。
• 常温酸奶与低温酸奶并行：常温酸奶适合乳糖不耐人群，低温酸奶通过产品差异化提升价格。
• 植物蛋白饮料潜力：豆奶等植物蛋白饮料在中国市场有较大发展空间。
• 婴幼儿奶粉扶持政策：国家计划培育3-5家年销售额超50亿元的婴幼儿奶粉企业，目前仅有君乐宝一家达到该规模。

关键信息

• 中国乳业人均消费量尚有较大提升空间，预计到2020年将增长至40kg。
• 行业面临成本高、监管复杂、进口压力大等问题，需通过政策支持和技术升级解决。
• 国际化和产品结构优化是未来发展的关键方向。
• 婴幼儿奶粉行业受国家政策扶持，未来有望成为增长亮点。

风险提示

• 上游成本快速上升
• 下游竞争加剧
• 乳制品行业监管标准不统一

附录：相关报告与分析师信息

• 《食品饮料行业周报（2018.06.03）—白酒仍要买入，大众精选龙头》
• 《舌尖之争：海天中炬对比报告（PPT）》
• 《消费降级了么——品牌化才是正解》

分析师：

• 杨勇胜：食品饮料首席分析师，武汉大学本科，厦门大学硕士，6年食品饮料研究经验。
• 李晓峥：食品饮料高级分析师，上海财经大学硕士，3年食品饮料研究经验。
• 欧阳予：浙江大学本科，荷兰伊拉斯姆斯大学硕士，1年食品饮料研究经验。
• 于佳琦：南开大学本科，上海交通大学硕士，CPA，2017年加入招商证券。
• 李泽明：四川大学本科，北京大学硕士，1年消费品研究经验。

招商证券食品饮料研究团队：
连续13年上榜《新财富》食品饮料行业最佳分析师排名，其中第六年第一，2015-2017年连续获第一名。

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