20260802-东吴证券-海博思创-688411.SH-2026H1业绩预告点评_业绩符合预期_下半年海外有望起量_3页_433kb

海博思创（688411）2026H1 业绩预告点评总结

核心内容

海博思创于2026年H1实现营收56-69亿元，同比增长23.8%-52.6%；归母净利润6.2-7.0亿元，同比增长96.3%-121.6%；扣非归母净利润6.1-7.0亿元，同比增长135.0%-169.6%。公司2026Q2营收32.31-45.31亿元，同比增长8.6%-52.3%，环比增长36.3%-91.2%；归母净利润4.16-4.96亿元，同比增长87.6%-123.6%，环比增长104.4%-143.7%。整体业绩符合市场预期。

主要观点

业绩增长驱动因素

• 全球化布局见效：海外市场业务版图稳步拓宽，成为业绩增长的重要引擎。
• 高价值应用场景拓展：公司持续推动技术与商业化突破，产品适配性与落地规模提升。
• 战略转型成果显现：从单一设备供应商升级为储能全生命周期一体化综合能源服务商，产业链价值创造优势逐步释放。

业务结构优化

• 毛利率提升：受益于高价值场景收入占比上升及业务结构优化，2026Q2综合毛利率环比提升。
• 海外盈利能力强：海外业务盈利能力整体高于国内，成为公司未来增长的关键。
• 运维和交易服务优势：轻资产、持续服务及收益分成模式，为公司带来稳定的收入来源。

关键财务预测与指标

财务预测亮点

• 收入增长显著：2026年预计收入增长达135.75%，2027年增速放缓至36.78%，2028年预计维持22.60%的增速。
• 净利润增长稳健：2026年预计归母净利润增长98.62%，2027年增长66.88%，2028年增长30.43%，盈利能力持续增强。
• EPS持续上升：2026年EPS预计为10.35元/股，2028年预计达22.54元/股，成长性显著。

估值表现

• PE持续下降：公司PE从2024年的57.47倍降至2028年的9.05倍，反映市场对公司未来增长的预期。
• P/B逐步走低：P/B从2024年的7.66倍降至2028年的2.52倍，显示公司估值体系的优化。

风险提示

• 原材料价格上涨：可能对成本控制和毛利率产生压力。
• 汇率及贸易政策波动：影响海外业务的盈利稳定性。
• 行业竞争加剧：可能导致市场占有率下降及利润空间压缩。

投资建议

• 维持“买入”评级：公司业绩符合预期，未来海外业务有望起量，成长性强劲。
• PE估值合理：当前PE为19.71倍，处于合理区间，具备投资价值。

财务数据概览

资产负债表（单位：百万元）

负债与股东权益

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

总结

海博思创2026年H1业绩稳健增长，符合市场预期。公司通过全球化布局、高价值应用场景拓展和战略转型，持续增强盈利能力与市场竞争力。预计2026-2028年公司营收和净利润将保持快速增长，PE逐步下降，估值体系优化。公司未来成长空间广阔，建议投资者关注其海外业务拓展及全产业链服务模式的持续优势，维持“买入”评级。